(AOF) - Pernod Ricard a réalisé sur les neuf premiers mois de l'exercice fiscal 2008/09 (1er juillet 2008 au 31 mars 2009) un chiffre d'affaires consolidé (hors droits et taxes) en hausse de 9% à 5,557 milliards d'euros. La croissance interne du chiffre d'affaires s'élève à 0,3%, dans un contexte de ralentissement de l'activité, notamment en Europe de l'Est, sur les marchés Duty Free et dans le " on-trade " sur l'ensemble des marchés matures, mais également sous l'effet d'un destockage significatif de la part des grossistes et des distributeurs, a indiqué le groupe de vins et spiritueux. Au troisième trimestre 2008/09, le chiffre d'affaires consolidé s'établit à 1,345 milliard d'euros, en repli de 2%, soit une croissance interne de -12%, un effet devises de -0,7% et un effet périmètre de +10%. La croissance interne du troisième trimestre de l'exercice a été fortement impactée par la volonté des clients de réduire leurs stocks dans un contexte d'accès limité au crédit, mais également par celle de Pernod Ricard de réduire son risque client. Pour l'exercice 2008/09, Pernod Ricard vise à présent une croissance interne de son résultat opérationnel courant située entre +3% et +5% (contre +5% à 8% précédemment) reflétant ainsi un niveau de destockage plus important que celui initialement anticipé. Le groupe confirme par ailleurs l'objectif d'un coût moyen de la dette inférieur à 5%. En revanche, Pernod Ricard confirme son objectif d'une croissance à deux chiffres du résultat net courant part du groupe, pour dépasser pour la première fois un milliard d'euros sur l'ensemble de l'exercice 2008/09. Enfin, Pernod Ricard a confirmé la réalisation du 16 avril au 29 avril d'une augmentation de capital de 1,04 milliard d'euros afin de réduire son endettement. Le groupe propose 3 nouvelles actions pour 17 actions existantes, soit la création de 38,8 millions d'actions nouvelles. Le prix de souscription a été fixé à 26,70 euros, soit une décote de 26% sur le cours de clôture de mardi.
Activité de la société
Né en 1975 du rapprochement des deux éternels concurrents de l'Anisette Pernod et Ricard, le groupe, purement français à l'origine, puis groupe européen diversifié, est aujourd'hui devenu un leader mondial dans le secteur des vins et spiritueux. Présent sur les cinq continents, Pernod-Ricard est propriétaire entre autres marques de prestige du whisky Chivas Regal, du single malt Glenlivet, du cognac Martell, de Seagram's Gin ainsi que de nombreux réseaux sur tous les continents. Pernod Ricard, associé pour l'occasion à l'américain Fortune Brands, s'est offert en 2005 le groupe britannique Allied Domecq pour 10,7 milliards d'euros. Ce rachat a permis à Pernod Ricard de monter sur la deuxième marche mondiale du marché des vins et spiritueux derrière Diageo et sur la première marche en dehors des Etats-Unis. En 2008, grâce à l'acquisition d'Absolut via la reprise de Vin & Sprit, le groupe français devient le numéro un mondial de la vodka haut de gamme.
Les points forts de la valeur
- Pernod Ricard peut s'appuyer sur la forte croissance de ses marques premium, la vodka étant la catégorie la plus dynamique. - Le rachat de Vin & Sprit lui confère la première place dans l'univers des spiritueux premium, avec 27% de parts de marché, et lui permet de devenir numéro deux aux Etats-Unis, avec 14% de parts de marché. - Le groupe est fortement exposé aux marchés émergents, où il réalise 40% de ses ventes. Cet ancrage devrait constituer un important relais de croissance pour Absolut.
Les points faibles de la valeur
- L'environnement n'est pas favorable en France, en raison du durcissement de la législation anti-alcool, et en Irlande, où la fiscalité sur les spiritueux a fortement augmenté. - Le marché des anisettes semble aujourd'hui arrivé à maturité. - La plupart des analystes estiment que Pernod Ricard a payé le prix fort pour s'offrir Absolut. Malgré la solidité du financement de la dette, le groupe serait pénalisé par une éventuelle hausse des taux interbancaires.
Comment suivre la valeur
- Dopé par ses qualités défensives, le secteur des boissons surperforme généralement le marché baissier. - Le marché reste attentif au bon déroulement des différentes étapes qui mènent à l'intégration du groupe suédois Vin & Sprit et au désendettement de Pernod Ricard. - La spéculation entoure le titre: les marchés s'interrogent sur l'évolution de l'actionnariat. - Le groupe attend des synergies annuelles de 150 millions d'euros avec le rachat d'Absolut.
Agroalimentaire
L'ensemble des acteurs manquent de visibilité pour 2009 et sont extrêmement prudents dans leurs prévisions de résultats pour cette année. Pour résister à une conjoncture difficile, qui privilégie les marques de distributeurs (MDD), les groupes ont deux possibilités. Soit ils développent des produits innovants pour se différencier soit ils concurrencent les MDD. L'environnement ne semble pas porteur pour le premier type de produits. Ainsi le yaourt " beauté " Essensis de Danone a été un échec et sa commercialisation va être suspendue. Le groupe français a lancé l'Ecopack, un lot de six yaourts à 1 euro. Yoplait a fait de même en développant une "offre Éco " pour 1 euro. Mais là encore le succès n'est pas garanti car l'Ecopack est distribué dans moins de 30% des hypers et supermarchés. C'est pourquoi il est également essentiel de miser sur les gammes établies en multipliant à la fois les innovations et les promotions. Activia 0%, introduit par Danone sur le marché français en fin d'année, a enregistré de bons résultats ce qui a conforté le groupe dans ce sens.