(AOF / Funds) - "Nous pensons que le réinvestissement en actions doit se faire d'abord dans les secteurs non cycliques et non liés au crédit, d'abord aux Etats-Unis puis dans la zone euro", écrit Natixis. Il souligne que les perspectives cycliques pour 2010 ne sont pas bonnes après l'amélioration de 2009. Le gestionnaire remarque par ailleurs que les secteurs cycliques sont les mêmes que les secteurs liés au crédit et directement touchés par la crise. "La valorisation en bourse de ces secteurs nous paraît normale, alors que celle des autres secteurs, non directement touchés par la crise, nous paraît faible", ajoute-t-il. Il précise en outre que l'ajustement de l'emploi et de ce fait le redressement des profits sont plus rapides aux Etats-Unis que dans la zone euro, justifiant son conseil d'investir outre-Atlantique.