(AOF) - Le chiffre d'affaires consolidé du groupe Wendel au premier semestre 2009 a reculé de 1,2% 2,458 milliards d'euros. La holding a expliqué la résistance de son activité par les bonnes performances de Bureau Veritas et de Stallergenes. " Comme je l'avais déclaré après ma prise de fonctions, nous prévoyons une perte comptable très significative au 1er semestre et pour l'ensemble de l'année 2009. La perte de dilution liée aux augmentations de capital de Saint-Gobain et au paiement d'une partie du dividende en titres avoisinera les 740 millions d'euros ", a déclaré Frédéric Lemoine, président du directoire de Wendel. " Malgré les plus-values enregistrées, nous anticipons pour le semestre une perte additionnelle liée à la détérioration de la conjoncture économique et à son impact sur la valeur des titres Saint-Gobain détenus au bilan. Bien entendu, cette perte comptable est sans effet sur la situation de trésorerie très solide du Groupe ", a-t-il précisé. A l'occasion de cette publication, Wendel a également annoncé un accord concernant la dette liée à sa participation dans Saint-Gobain : le report à juin 2015 d'une échéance de 800 millions d'euros prévue en juin 2011. La holding a indiqué qu'elle donnait la priorité à l'amélioration de la situation de sa liquidité et au renforcement de sa flexibilité financière.
Activité de la société
Issue de la fusion entre CGIP et Marine Wendel, Wendel Investissement est une société d'investissement d'origine familiale qui privilégie les investissements supérieurs à 100 millions d'euros dans des sociétés non cotées, et accompagne leur développement à moyen/long terme, afin d'en faire des leaders de niveau mondial. Wendel Investissement, en tant qu'actionnaire principal, participe à l'élaboration de la stratégie de ces sociétés et contribue à sa mise en oeuvre. Le groupe est ainsi présent au capital de Bureau Veritas, Orange-Nassau, et Materis depuis mai 2006. Le groupe détient également des participations dans des groupes cotés comme Stallergènes et Valeo. Wendel Investissement a fait l'acquisition du groupe d'édition Editis le 30 septembre 2004. La société d'investissement a élargi depuis 2006 sa politique d'acquisition à l'international en rachetant le leader américain des connecteurs de haute performance Deutsch et les sociétés néerlandaises Stahl et AVR. Dernièrement, Wendel a franchi le seuil de 15% des droits de vote de Saint-Gobain et détient désormais 15,76% du capital et 15,02% des droits de vote de la société.
Les points forts de la valeur
- Par rapport à CGIP/Marine Wendel, Wendel Investissement bénéficie d'une structure simplifiée et d'une équipe rajeunie, regroupée autour du président du directoire, Jean-Bernard Lafonta. - L'influence du Président du conseil de surveillance, Ernest-Antoine Seillière est considérée comme un atout pour le groupe. - En termes de dividende, le titre offre un rendement confortable. Au cours des cinq dernières années, la progression de l'Actif Net Réévalué, y compris les dividendes versés pendant la période, s'établit à 20% par an. L'objectif fixé lors de la création de Wendel qui était de 15% par an en moyenne est donc dépassé.
Les points faibles de la valeur
- Les deux premières participations de Wendel (Legrand et Bureau Veritas) représentent de l'ordre des deux tiers de ses actifs ce qui est une source de risque, atténuée toutefois par la diversification géographique et sectorielle de ces deux actifs. - Certains actifs du groupe, notamment Saint-Gobain, ont subi une forte baisse de leur valeur qui pénalise le holding.
Comment suivre la valeur
- La performance boursière du titre dépend de la valorisation des sociétés dans lesquelles Wendel Investissement détient des participations.