Le service économique de Natixis se penche sur la grande question de conjoncture économique qui inquiète les responsables politiques européens : l'Euro va-t-il continuer à s'apprécier par rapport au Dollar ?
Pour les économistes de l'équipe de Patrick Artus, la réponse à cette interrogation passe par trois questions intermédiaires :
Est ce une appréciation de l'Euro ou une dépréciation du Dollar ?
Comment évoluerait la parité dollar-euro en taux de change flexibles ?
Quel est le comportement des banques centrales et son effet sur le taux de change ?
Par un simple regard sur l'évolution des parités entre les devises, Natixis constate qu'il s'agit bien d'un mouvement baissier récent du Dollar et non d'un renchérissement de l'Euro. Il apparaît également que dans un système de change purement flexible le repli du Dollar serait plus marqué, pour des raisons structurelles comme le déficit chronique et des raisons conjoncturelles comme le ralentissement aux Etats- Unis sous l'effet de la crise de la construction résidentielle. Le billet vert profite donc de l'action des banques centrales qui soutiennent sa valeur. Natixis n'anticipe pas un changement majeur dans la politique de ces dernières, les pays émergents et exportateurs de matières premières doivent en effet continuer à accumuler des réserves de change.
L'équipe des économistes de la banque d'investissement conclut ainsi que si la monnaie américaine sera plus faible à moyen terme, ce mouvement ne devrait pas démarrer en 2006.
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