(AOF / Funds) - Banque Leonardo avance deux raisons pour expliquer pourquoi la chute estivale de Bourse de Shanghai n'a ni dégénéré, ni contaminé les autres places boursières mondiales. D'une part, la surperformance des marchés émergents a été exagérée en prenant une base calendaire. Celle-ci n'est en fait qu'un rattrapage par rapport à la contre-performance de 2008. Le stratège souligne que ces marchés précédent les places occidentales dans la hausse comme dans la baisse. D'autre part, la correction estivale est essentiellement le fait de la Chine et serait attribuable à la récente surévaluation de la Bourse de Shanghai. Début août, les marchés BRIC (Brésil, Russie, Inde et Chine) s'échangeaient 18 fois les profits futurs contre 14,5 pour Wall Street, ce qui représente une prime de 24%. François Chevallier souligne qu'elle est cependant inférieure aux 60% de 2008. " Le redressement en septembre des marchés émergents montre que les investisseurs s'accommodent d'une prime de 10% par rapport aux actions américaines, prix payé pour une croissance beaucoup plus forte des profits ", conclut Banque Leonardo.