(AOF / Funds) - L'offre récente de Kraft Foods sur Cadbury pourrait inaugurer une nouvelle période de fusions et acquisitions, estime ING Investment Management dans une note. Selon lui, il n'est "guère aisé" pour les investisseurs de profiter de cette tendance. "En effet, si les sociétés cibles de reprise étaient connues à l'avance, elles ne bénéficieraient pas d'une prime moyenne de 22% lors de l'annonce des opérations", estime-t-il. Chaque opération sera normalement positive pour les détenteurs d'actions et potentiellement mauvaise pour les détenteurs d'obligations, ajoute-t-il. Les cibles auront selon lui tendance à posséder d'importants cash-flows disponibles. Elles peuvent provenir de tous les secteurs, mais devraient être surreprésentées dans les secteurs les plus défensifs de l'univers d'investissement, estime ING IM. "Ce sont dès lors également les secteurs que nous préférons", conclut-il.