(AOF / Funds) - Si la hausse des marchés actions en Europe et aux Etats-Unis est impressionnante, le redressement des marchés des économies émergentes est quant à lui spectaculaire. Certains fonds parmi les meilleurs de la catégorie actions émergentes affichent ainsi une progression de plus de 100 % sur les premiers mois de l'année. La question est alors de savoir si de telles hausses peuvent perdurer. Pour les spécialistes, la réponse est positive sans conteste, même si des accidents pourraient survenir par endroits. "Le rebond du marché ne constitue pas une bulle, avance Magda Branet, stratégiste chez Axa Investment Managers. Le découplage structurel entre les économies émergentes et les économies développées devrait durer car il est soutenu par des facteurs fondamentaux." A ce titre, la reprise du cycle manufacturier cumulée au redémarrage du commerce international devrait favoriser ces économies. Qui plus est, elles se sont engagées pour certaines dans des politiques de stimulation. "La Chine a mis en oeuvre des politiques de relance sans précédent, relate Magda Branet. Elle a injecté l'équivalent de 7 % de son PIB cette année et devrait faire de même l'an prochain". Toutefois, plusieurs économies émergentes et notamment celles de l'Europe de l'Est présentent des signes de fragilité. "En Russie, les dettes privées ont augmenté très fortement, indique Magda Branet. Une situation qui pourrait peser sur la santé des banques. Par ailleurs, la Hongrie et les Etats baltes affichent des déséquilibres endémiques". Même si cette situation peut peser à un moment donné sur la classe d'actifs et entraîner un effet de contagion, le risque systémique n'est plus présent. "On ne doit plus craindre un risque de défaut sur les obligations souveraines, pas davantage qu'une crise de change avec des répercussions en chaîne", conclut Magda Branet. Sandra Sebag