(AOF / Funds) - Mandarine Gestion ne croit pas à une reprise en V pour la sortie de la crise. "Le schéma en V est caractéristique d'une crise type 11 septembre, sans véritable incident sur les fondements de l'économie", estime Marc Renaud, le fondateur de la société. Ce type de reprise s'applique à une crise boursière aigue, ponctuelle, courte, ce qui n'est manifestement pas le cas aujourd'hui. Il écarte également une reprise en W. On serait alors dans une variante du V : reprise trop rapide de la production par rapport à la consommation qui ne redémarre pas assez vite. S'ensuivraient une nouvelle dépression, puis un nouveau rephasage. "La seule lettre qui se dessine est un L", observe le gestionnaire. Les cours ont arrêté de dégringoler et les sociétés ont arrêté leur production au niveau bas, ajoute-t-il. "Les boursiers sont rassurés, puisque les bénéfices sont meilleurs qu'escomptés". Il ne s'agit toutefois pas de croissance, mais bien d'une baisse des charges". Les ressorts de croissance ont été abîmés, ajoute Marc Renaud : on ne peut plus s'appuyer sur une consommation effrénée. Seules les entreprises qui bénéficient des plans de relance vont selon lui se relancer effectivement. "La croissance est sélective, pas par secteurs entiers, mais fonction de chaque entreprise concernée". Une situation qui appelle selon Mandarine Gestion une compétence de stockpicking, avec la nécessité de connaître précisément les entreprises et leur gestion spécifique de la crise.