(AOF / Funds) - Le début de la saison des résultats du troisième trimestre 2009 ne donne pas lieu au même enthousiasme que ceux du premier et du deuxième trimestre, observe Mandarine Gestion dans une note. Il concède que le discours sur les plans de restructurations, accélérés au troisième trimestre, sont rassurants, au même titre que la préservation de marges meilleures que prévu. Il pense, en revanche, que les entreprises "ne nous font pas rêver" sur le semestre en cours sur le plan de la reprise de l'activité. "En effet, moins de la moitié des sociétés qui ont publié leurs résultats ont battu le consensus en matière d'évolution du chiffre d'affaires", déplore-t-il. Selon lui, il se peut que les entreprises se montrent volontairement trop prudentes à un moment où elles sont encore en train d'implémenter leurs plans de coupures de coûts. Elles pourraient préférer manquer des ventes plutôt que charger leurs stocks afin de présenter un plus beau bilan de fin d'année à leurs banquiers. "Au fil de nos rencontres avec les sociétés de biens de consommations ou celles de semi-conducteurs pour multimédia, on entend parler d'une certaine fébrilité des clients en manque de stocks et de grosses commandes à livrer du jour au lendemain", indique-t-il. D'après lui, les fêtes de Noël pourraient être plus positives qu'attendu, "d'autant plus que celles de Noël 2008 s'étaient déroulées dans une ambiance de fin du monde".