(AOF / Funds) - "Notre hypothèse est que nous sommes à la fin de la première étape de reprise du marché", estime JPMorgan Asset Management, qui juge dans une note hebdomadaire qu'une pause est souhaitable. Selon lui, la période des fêtes pourrait encourager ceux qui ont le plus fort effet de levier à se montrer plus conservateurs et à réduire leur prise de risque. Les prochains mois devraient toutefois se traduire par une nouvelle hausse du marché, prédit-il. "En effet, la Fed continue d'accroître la taille de son bilan, les bénéfices du quatrième trimestre devraient rester favorables et les banques centrales demeurent accommodantes", rappelle-t-il. "Selon nous, les marchés se rapprochent de la fin du début de la reprise, mais une phase de consolidation pourrait davantage être un motif de soulagement qu'une source d'inquiétude", ajoute le gestionnaire. Pour résumer l'état actuel des marchés, JPMorgan AM cite une phrase prononcée par Churchill en novembre 1942 : "Ce n'est pas la fin. Ce n'est même pas le commencement de la fin. Mais c'est peut-être la fin du commencement".