(AOF / Funds) - "Nous allons assister à une transition du cycle économique", anticipe BNP Paribas Investment Partners dans une note. "La reprise que nous connaissons va entrer dans une nouvelle phase", prédit-il. Les indicateurs avancés ne pourront plus progresser de manière aussi importante selon lui, et les données réelles devront prendre le relais. Dans ce scénario, les rendements ne reposeraient plus sur la seule réduction des primes de risque, mais devraient s'appuyer sur l'amélioration des fondamentaux micro-économiques. Par exemple, dans le cas des actions, il faudra selon lui compter sur la hausse des profits plutôt que sur une expansion des multiples. Dans ce contexte, le gestionnaire recommande de favoriser la gestion active quelle que soit la classe d'actifs. "Les gestions actions et à rendement absolu seraient évidemment les premières à bénéficier de ce contexte mais les gestions obligataires trouveront sans nul doute des opportunités à exploiter, tant sur les courbes obligataires que sur la hiérarchie des crédits ou encore les devises", affirme-t-il.