(AOF / Funds) - Dans une note, Sparinvest estime que les anticipations de taux de défauts pour 2010 sont exagérées. "Certaines valeurs sont encore sous-évaluées au regard du risque qu'elles présentent", écrit-il. "Nous restons concentrés sur des entreprises ayant des bilans solides avec un faible effet de levier", ajoute le gestionnaire. Il dit voir des opportunités dans les valeurs cycliques et industrielles, les financières, l'énergie, et dans les petites capitalisations américaines. Si les injections de capital et les plans de relance devaient être stoppés, les marchés devraient réagir négativement dans un premier temps, et accorder une importance primordiale à la solidité des bilans, estime-t-il. Il continue à privilégier les entreprises "value" avec un faible taux d'endettement pour les investissements en obligations comme pour ceux en actions. "Dans nos portefeuilles 'value', les principaux bénéficiaires de la réévaluation du cours des actions, que nous attendons pour 2010, seront les cibles de fusions-acquisitions et leurs acheteurs", anticipe Sparinvest.