(AOF / Funds) - JPMorgan reste surpondéré en actions par rapport aux obligations, écrit-il dans sa lettre mensuelle. "Malgré les inquiétudes, les actions continuent de bénéficier de fondamentaux macro-économiques en voie d'amélioration et de politiques accommodantes", écrit-il. Il estime que les valorisations des actions restent attrayantes. Il ajoute toutefois que les valorisations des marchés émergents commencent à paraître légèrement tendues par rapport aux marchés développés, même s'ils continuent à profiter de l'expansion chinoise et de la reprise du commerce mondial. Il reste surpondéré sur les actions des marchés émergents ainsi que sur Hong Kong. En ce qui concerne les obligations, il a une position globalement neutre en termes de duration sur les emprunts d'Etat, tout en conservant sa position d'arbitrage du spread entre les obligations européennes (acheteur) et les bons du Trésor américain (vendeur).