(AOF / Funds) - La hausse des taux d'intérêt à long terme s'est brutalement accélérée tout au long du mois de décembre en Europe et surtout aux Etats-Unis, remarque Stelphia AM dans une note. Ce rebond était selon lui logique, compte tenu de la remontée rapide des indices de prix de part et d'autre de l'Atlantique. Il explique ce phénomène par la répercussion de la confirmation de la sortie de récession des grandes économies et du renchérissement des hydrocarbures sur les marchés obligataires. Toutefois, Stelphia ne croit pas à un cycle durable de hausse des taux. Il pense que plusieurs forces de rappel devraient limiter cette hausse en début d'année. "Les Fed funds vont rester encore durablement bas, favorisant les arbitrages sur la courbe et empêchant cette dernière de se pentifier trop fortement", anticipe-t-il. Le constat est similaire en Europe, ajoute Stelphia. "Si les taux à 10 ans n'ont progressé "que " de 20 points de base au mois de décembre, c'est parce que la profusion de liquidités déversées par la BCE depuis plusieurs mois maintient les taux au jour-le-jour (Eonia) à des niveaux historiquement bas, favorisant une forte pentification de la courbe", explique-t-il. Pour ces raisons, les taux à 10 ans ne pourraient guère augmenter au-delà de 4% aux Etats-Unis et de 3,5% en Europe selon lui. Si ces niveaux étaient atteints, les taux pourraient rebaisser quelque peu par la suite, ajoute-t-il.