(AOF / Funds) - Selon une note de Nordea, le rally historique constaté sur les marchés de crédit depuis le printemps dernier serait davantage le fruit d'un rattrapage technique que le signe d'une surrévaluation. Il ferait suite à plusieurs mois de purge excessive, estime-t-il. "De fait, l'amélioration de la visibilité et de la solidité financière des émetteurs va continuer de réduire significativement les taux de défaut, dans un environnement macroéconomique plus porteur pour les entreprises", écrit-il. Nordea reconnaît que le potentiel de performance sur les marchés de crédit est plus limité que l'année dernière, les écarts de rendement vis-à-vis des emprunts d'Etat s'étant déjà réduit de plus de la moitié par rapport au pic historique de fin 2008. Il continue toutefois à privilégier cette classe d'actifs. "D'une part, les rendements vont continuer de surpasser très significativement la rémunération des emprunts d'Etat", fait-il valoir. "D'autre part, les écarts de rendement devraient continuer de se rétrécir au fur et à mesure que la situation économique et financière des entreprises va se renforcer, source de plus-value pour les émissions détenues en portefeuille", ajoute-t-il. Nordea conseille de surpondérer le crédit Investment Grade et de rester neutre sur le High Yield.