(AOF / Funds) - "Nous décidons dans le contexte actuel de semi-euphorie de réduire notre exposition directionnelle sur les actions et le crédit", écrit BNP Paribas Investment Partners dans une note. "Au sein de ces classes d'actifs, nous continuons de privilégier l'exposition aux pays émergents", précise Jean Médecin, spécialiste produit gestion diversifiée. Le gestionnaire indique qu'il accroît sa sous-pondération des obligations d'Etat en initiant une position courte sur les obligations indexées sur l'inflation. "Nous jouons ainsi à la fois la montée des craintes sur le financement des Etats et le reflux de l'inflation sous-jacente", écrit-il. Selon lui, le financement des Etats sera un des thèmes clés sur les marchés financiers en 2010.