(AOF / Funds) - "La croissance consolide au quatrième trimestre, tirée par le cycle des stocks et l'extérieur", observe Groupama Asset Management dans une note. Elle devrait toutefois selon lui s'affaiblir au début de cette année, une fois les effets des mesures exceptionnelles de relance et le rebond technique lié au cycle des stocks dissipés. Il estime que l'investissement devrait rester déprimé en 2010, en raison des surcapacités et de la contraction toujours prononcée des crédits aux entreprises. "De plus, la rentabilité se dégrade sous l'impact de l'accentuation des pressions déflationnistes : en dépit de la hausse des cours des matières premières, les perspectives de prix de vente des industriels se détériorent et l'inflation sous-jacente, à 1% pour l'ensemble de la zone euro, enregistre des baisses très sensibles dans les principaux pays comme la France et l'Allemagne", ajoute le gestionnaire. Il attend également de nouvelles suppressions d'effectifs au sein des entreprises, ce qui affectera la consommation.