(AOF) - Atos Origin a annoncé un chiffre d'affaires de ses activités pour le premier trimestre de l'année 2010 de 1,231 milliard d'euros représentant une décroissance à périmètre et taux de change constants de -5,5%. Ce chiffre est en ligne avec les perspectives du groupe sur l'ensemble de l'année compte tenu d'une base de comparaison défavorable avec le premier trimestre 2009 qui avait été quasiment stable avec -0,6%, a commenté la SSII. Au cours du premier trimestre 2010, les prises de commandes se sont élevées à 1,577 milliard d'euros en croissance organique de +17% par rapport au premier trimestre 2009 ; représentant un ratio de prises de commandes sur facturations de 128% à comparer à 104% au premier trimestre 2009. Au 31 mars 2010, le carnet de commandes total s'élevait à 7,2 milliards d'euros, représentant 1,4 année de chiffre d'affaires, comparé à 6,9 milliards au 31 décembre 2009. Le montant total des propositions commerciales pondérées selon les pratiques du secteur était de 2,8 milliards d'euros au 31 mars 2010 au même niveau que celui au 31 mars 2009. L'endettement net à fin mars 2010 a été réduit pour atteindre 130 millions d'euros après prise en compte de l'acquisition de la société Shere au Royaume-Uni comparé à 139 millions d'euros au 31 décembre 2009. Le cash flow net opérationnel s'est élevé à 29 millions d'euros par rapport à 8 millions d'euros au premier trimestre 2009. Après trois mois d'activité le groupe confirme ses objectifs tels qu'il les avait communiqués au marché lors de la présentation des résultats 2009 le 17 Février 2010. A ce titre, ses priorités en 2010 restent le maintien et le renforcement des compétences, l'amélioration de la marge opérationnelle et la génération de cash flow, conformément au plan triennal. Dans le cadre du plan 2009-2011 d'amélioration de la profitabilité, le groupe confirme son ambition d'augmenter en 2010 sa marge opérationnelle de 50 à 100 points de base. De plus, Atos s'est fixé comme objectif de confirmer en 2010 les progrès réalisés en 2009 en générant un cash flow opérationnel du même ordre. Du fait de la faillite d'Arcandor, le groupe envisage en 2010 une légère décroissance organique de son chiffre d'affaires, cependant inférieure à celle constatée en 2009.
Les points forts de la valeur
- Le groupe présente un profil plus défensif que nombre de valeurs du secteur compte tenu de l'importante proportion (environ 60%) de revenus récurrents dans son chiffre d'affaires (infogérance). - La nouvelle direction a lancé un plan de restauration de la rentabilité à court terme et de génération de trésorerie avec de nombreuses réductions de coûts.
Les points faibles de la valeur
- L'activité conseil de la SSII n'a pas la taille critique. - La SSII ne dispose pas d'une présence offshore (délocalisation dans les pays à bas coûts) suffisante comparée à celle de ses concurrents. - Plus généralement, Atos Origin, comme l'ensemble des sociétés du secteur, est confrontée à un environnement difficile marqué par une pression persistante sur les prix. - Les retombées de la politique de forte réduction des coûts dans l'activité services informatiques dépendront de l'ampleur de la reprise en 2010. - Le bien-fondé du périmètre des activités d'Atos, bâti à coups d'acquisition, fait toujours débat. - Les dirigeants ne semblent toujours pas disposés à renouer avec la distribution de dividendes.
Comment suivre la valeur
- Il est important de surveiller de près l'évolution de la politique d'investissement des grands clients afin d'appréhender la tendance du marché. - Plus généralement, dans une SSII, l'essentiel des charges d'exploitation provient des salaires. A ce titre, l'effectif et le temps de mission des consultants sont des indicateurs importants. - Un renforcement de la filiale Atos Worldwild, spécialisée dans les paiements électroniques, par croissance externe, serait bien accueillie par le marché. - Le dossier reste spéculatif. Le marché s'interroge régulièrement sur une éventuelle réduction de la participation de 22,6% du fonds d'investissement PAI Partners au capital de la SSII.
Informatique - SSII
L'association professionnelle indienne, Nasscom, estime que sur l'année fiscale 2009-2010 (achevée fin mars), le chiffre d'affaires réalisé à l'export par les SSII locales devrait progresser de 5,5% pour quasiment atteindre 50 milliards de dollars. Pour l'exercice 2010-2011, elles devraient bénéficier d'une progression de 13% à 15% du chiffre d'affaires à l'exportation. L'activité sur le marché domestique devrait également bien se comporter, avec une augmentation prévue entre 15% et 17%, pour un chiffre d'affaires d'environ 16 milliards de dollars. Dans ce contexte, le secteur indien de la high-tech va continuer à embaucher massivement. Après avoir créé 90.000 nouveaux postes en 2009-2010, les recrutements devraient atteindre au moins 150.000 sur 2010-2011. Le secteur bénéficie des efforts du gouvernement, en particulier du projet d'attribution d'un numéro d'identification unique à tous les citoyens pour utiliser les nouvelles technologies.