(AOF / Funds) - "En mai, observe ING IM, les marchés d'actions ont subi une sévère correction. L'indice MSCI World a chuté de près de 10% (en USD). Les actions européennes se sont toutefois distinguées en faisant mieux (en devise locale) que la moyenne." "Au sein de la zone euro, nous préférons les pays du noyau dur (comme l'Allemagne et la France) aux pays périphériques. Nous privilégions toujours les pays émergents et sous-pondérons les actions américaines" explique le gestionnaire. L'appréciation du dollar par rapport à l'euro (+15% depuis le début de l'année) est un facteur légèrement négatif pour les bénéfices américains, mais un facteur beaucoup plus positif pour les bénéfices de la zone euro. Selon ses calculs, toute dépréciation de l'euro de 10% fait gonfler les bénéfices des entreprises de la zone euro d'approximativement 11%. Les cours de bourse n'anticipant pas de croissance bénéficiaire du tout, ni pour 2010 ni pour 2011, les actions de la zone euro sont par conséquent plus que sous-évaluées, conclut le gestionnaire.