(AOF) - L'AMF (autorité des marchés financiers) a déclaré ne pas être au courant d'une enquête portant sur des transactions réalisées sur les actions de Club Méditerranée. Selon le site d'informations Wansquare, le gendarme de la bourse aurait décidé d'ouvrir une enquête concernant des transactions importantes intervenues au cours de la semaine où le groupe chinois Fosum est monté au capital du groupe de loisirs. A la mi-juin, Fosun a déclaré avoir pris une participation de 7,1% au sein de Club Med. Le cours de bourse avait décollé suite à cette annonce.
Les points forts de la valeur
- La notoriété de la marque est extrêmement forte et les actifs sont de qualité. - Dans un environnement touristique difficile, le groupe a pris les mesures qui s'imposent pour redresser sa rentabilité : fermeture de villages non rentables, baisse de son exposition aux zones difficiles et réductions d'effectifs. - Le repositionnement sur le marché haut de gamme (trois et quatre tridents), plus rentable, est porteur. Ce chantier de la montée en gamme étant achevé, il n'a plus d'investissements lourds à financer. L'effet de levier sur les résultats d'une augmentation des ventes est significatif, en raison de l'importance des coûts fixes dans ce métier. Le groupe va bénéficier de l'ouverture de nouvelles destinations. L'arrivée, mi juin, du chinois Fosum (groupe diversifié notamment présent dans l'immobilier, coté à Hong Kong) au capital de Club Med (7,1%) devrait aider le groupe à réussir son implantation en Chine et en Asie. Cette opération renforce la structure du capital du Club Med.
Les points faibles de la valeur
- Club Méditerranée est pénalisé par sa taille modeste, comparée à celle de ses concurrents. Le secteur du tourisme souffre toujours de l'attentisme des consommateurs. Le phénomène de réservations tardives brouille la visibilité sur les perspectives de résultats. Le programme de cessions d'actifs est rendu plus difficile par le contexte de marché.
Comment suivre la valeur
- Spécialiste des loisirs, l'évolution du titre Club Méditerranée est sensible au moral des ménages, et au tourisme international. L'évolution du niveau des réservations et les réservations de dernière minute sont à suivre. Le marché se focalise principalement sur l'évolution de la rentabilité des villages, élément clé pour juger de la pertinence du nouveau modèle du Club. La capacité du Club à extérioriser une génération de cash positive et significative alors même que le nombre de clients a largement baissé est également très suivie par les analystes. L'engagement du nouvel actionnaire chinois Fosum de se limiter à 10% du capital à condition qu'aucun autre ne franchisse ce cap, est de nature à relancer la spéculation. A la différence d'un simple partenaire immobilier, Fosum semble pouvoir imaginer de monter plus avant au capital, selon les analystes, ce qui intriguera.
Hotellerie et loisirs
Démarrée au second semestre de l'an passé, la reprise devrait se confirmer cette année, selon l'OMT. Cet organisme table sur une croissance de 3% à 4% et prévoit que le tourisme en Asie bénéficiera du plus fort rebond. La croissance en Europe sera, elle, plus modérée tandis que le continent africain tirera partie de la Coupe du monde de football en Afrique du Sud. La croissance mondiale du nombre de touristes pourrait même être revue à la hausse, compte tenu de l'augmentation de 2% enregistrée lors du dernier trimestre 2009. Ce regain d'optimisme résulte de la conjugaison d'un ensemble de facteurs positifs, notamment le retour de la confiance des entreprises et des consommateurs, des taux d'intérêt et d'inflation qui demeurent à de bas niveaux, et de nombreux événements internationaux dont les Jeux olympiques d'hiver de Vancouver et l'exposition universelle de Shanghai. Les éléments d'incertitude, expliquant que le secteur ne devrait pas beaucoup recruter cette année, ne sont néanmoins pas à négliger. La reprise économique mondiale reste fragile et les menaces terroristes demeurent.