(AOF / Funds) - La décision des autorités chinoises d'un assouplissement de l'indexation entre le renmibi et le dollar américain devrait avoir des conséquences variées pour les différentes devises des pays exportant en Chine, selon Société Générale Cross Asset Management. La réévaluation du renmibi va accroître la demande chinoise de matières premières et donc stimuler les perspectives d'exportations de plusieurs grandes économies exportatrices nettes vers la Chine, explique le gestionnaire : le "China 5", formé des principaux exportateurs de biens d'équipement (Japon, Corée du Sud, Taïwan) et de matières premières (Australie et Brésil) vers la Chine sera clairement le principal bénéficiaire d'une "future" réévaluation. "Cela nous rappelle la réaction observée lors de la dernière suppression de l'indexation du yuan au dollar en juillet 2005" ajoute-t-il. Dans les deux années qui avaient suivi cette décision, le dollar australien s'était apprécié de 20% contre le dollar américain après un rebond de 40% des exportations liées à la Chine ; de son côté, le won coréen s'était renchéri de 10% contre le billet vert suite à une hausse de 30% des exportations vers la Chine et enfin, la valeur du réal brésilien avait gagné 30% sous l'effet d'une hausse de près de 50% des exportations vers l'Empire du Milieu. Le climat économique actuel est très différent mais toutes les économies du "China 5" devraient néanmoins bénéficier de cette décision. Pourtant, chaque devise réagira différemment, affirme Société Générale. Sur un horizon à un an nous estimons que le dollar devrait chuter face won à l'intérieur d'une fourchette de 950-1000, puisque la balance commerciale nette permettra une croissance impressionnante ; de son côté, le dollar australien devrait également se diriger vers la parité avec le billet vert tandis que ce dernier, face au réal, devrait revenir sur des niveaux inférieurs à 1.70 (antérieurs à la crise), à condition que l'ère politique post-Lula (qui débutera en janvier 2011) se déroule sans heurts. Pour les autres devises, les perspectives sont plus variées. Le dollar taïwanais, en tant que cours de change variable, n'a grignoté qu'une appréciation de 5% contre USD malgré une augmentation de près de 20% des exportations de Taïwan vers la Chine, et nous tablons sur une progression tout aussi modeste pour l'année à venir. Pour sa part, le yen japonais est resté globalement inchangé durant les 1-2 années qui ont suivi la désindexation de 2005, car les gains potentiels du JPY permis par la hausse de 50% des exportations vers la Chine ont été annulés par l'appétit des investisseurs pour les positions de carry trade et par leur volonté de vendre le JPY. "Nous anticipons une dépréciation régulière du JPY (plutôt qu'un profil inchangé ou une appréciation). En effet le statut de devise de financement du JPY devrait être ravivé avec l'installation du cycle de croissance mondiale et du cycle de resserrement monétaire" conclut le spécialiste.