(AOF / Funds) - "Arrivée à mi-parcours, l'année 2010 des marchés ressemble aux grands magasins : la saison des soldes bat son plein. A la différence du prêt-à-porter, les soldes actions ne suscitent pas d'intérêt. Bien au contraire. Quelle que soit la situation, quelles que soient les justifications, la plupart des grands marchés actions terminent le premier semestre en net recul : -10,3% pour la zone Euro, -7,6% pour les Etats-Unis, -11,2% pour le Brésil et -10,4% pour la Chine" observe Invesco AM, recommandant de rester prudent pendant l'été. "Dans le même temps, les marchés obligataires progressent très raisonnablement : +2,4% pour les très controversés emprunts d'Etat de la zone euro. Ce n'est probablement pas ce qui ramènera les investisseurs vers l'épargne long terme" ajoute le gestionnaire. Et de noter : "personne ne semble s'intéresser aux valorisations : les actions européennes s'échangent pour moins de 9 fois les bénéfices de l'année, avec des rendements du dividende proches de 5%. L'investisseur, qu'il soit privé ou professionnel, se trouve depuis de nombreux mois confronté à une difficulté de taille, qui le conduit à remettre en cause quelques pratiques solidement établies, en particulier en matière de construction de portefeuille". "Traditionnellement, les avoirs sont répartis entre actions, obligations et monétaires, et entre diverses zones géographiques ou secteurs. Voilà pour la règle. Lorsqu'il s'agit de la mettre en pratique, le contexte change sensiblement : les marchés financiers semblent désormais divisés en deux grands blocs, qui évoluent en sens opposé. D'une part, et si l'on exclut le monétaire, des actifs considérés comme " sans risque ", où l'on retrouve les obligations émises par une poignée d'Etats (l'Allemagne, les Etats-Unis, les Pays-Bas), l'or ainsi que quelques devises, dont le dollar et le franc suisse." "D'autre part ... tout le reste, ou presque : dette des Etats considérés comme plus risqués, actions de tous marchés, dette de sociétés privées (corporate investment grade ou high yield) et dette émergente. En somme, les investisseurs se trouvent confrontés à un choix relativement binaire", résume le gestionnaire. Suivant le mouvement, Invesco avoue avoir maintenu en juin des expositions prudentes aux marchés d'actifs risqués : "les dettes high yield, corporate et émergente ont été allégées, de même que les emprunts d'Etat non triple A. Les lignes emprunts d'Etat de la zone Euro ont été allégées pour se voir complétées d'emprunts d'Etat allemands.considérées comme fiables par Invesco".