(AOF / Funds) - "Le grand nombre de statistiques en provenance de Chine la semaine dernière est venu un peu plus témoigner d'une économie en ralentissement. Le PIB réel a ainsi enregistré une croissance de 10,3% en année glissante (a/a) au second trimestre, en baisse par rapport aux 11,9% a/a du trimestre précédent qui a probablement marqué le pic du cycle (...) Il apparaît désormais de plus en plus évident que l'économie chinoise voit son rythme rapidement s'infléchir, conformément à la volonté de Pékin", note JP Morgan Asset Management faisant un point sur les marchés. Cependant, il serait prématuré d'en conclure que les conditions monétaires sont pour autant appelées à être prochainement assouplies, juge-t-il. "Premièrement, les prix des actifs se trouvent entraînés dans la spirale d'une bulle spéculative, tandis que les cours des actions ont considérablement reculé par rapport à leur pic (surévalué) d'octobre 2007. Sur cette période, le multiple de capitalisation des bénéfices du marché s'est contracté de 24 à 12,5 à l'heure actuelle." "Deuxièmement, les exportations font preuve d'une extrême vigueur avec un bond de 44% a/a en juin. Mais, compte tenu des signes d'un fléchissement des importations, il en résulte le problème quelque peu délicat d'un excédent commercial qui continue de s'élargir. Avec les 20 milliards de dollars en juin, l'excédent sur 12 mois a donc une nouvelle fois augmenté pour se hisser à 156 milliards de dollars. A un moment où le taux de chômage aux Etats-Unis a toutes les peines à montrer de véritables signes d'amélioration et où le taux de change de la devise chinoise se doit encore d'enregistrer une véritable appréciation, l'été pourrait se révéler quelque peu délicat eu égard à des Etats-Unis qui se dirigent vers des élections législatives de mi-mandat." Lundi, Pékin a fait un geste en faveur de ses exportateurs, faisant tomber le yuan au plus bas depuis deux semaines. La banque centrale chinoise a baissé de 0,12% le cours pivot de sa monnaie, pour la ramener à 6,78 yuans pour un dollar.