(AOF / Funds) - "(...) la croissance économique est faible dans les pays qui prennent des mesures de désendettement. Nous estimons cependant que la lenteur de la reprise économique aura un impact positif sur les stratégies d'exploitation des sociétés. Nous nous attendons à ce qu'une croissance plus faible incite les directions des sociétés à se focaliser sur la réduction de leur dette et l'optimisation de leurs installations de production, au lieu de mettre en oeuvre des stratégies de croissance audacieuses", juge Sparinvest. "Ces stratégies prudentes profiteront aux investisseurs en obligations d'entreprises puisque l'accent mis sur l'amélioration de la rentabilité aura pour effet de réduire le risque de crédit, ce qui renforce notre anticipation de contraction supplémentaire des spreads de crédit." "Une enquête réalisée auprès de 50 banques américaines et 20 banques non américaines concernant les conditions des emprunts obligataires d'entreprises, indique, selon nous, une amélioration continue depuis le milieu de 2008. Le modèle d'anticipation des taux de défaut prévoit en outre la poursuite de cette tendance pendant le reste de l'année 2010. En résumé, le modèle d'anticipation des taux de défaut pour la gestion obligataire value prévoit une poursuite de la baisse du taux de défaut pour les sociétés à haut rendement. Une baisse du taux de défaillance est susceptible d'apporter une contribution positive dans le cadre d'une contraction supplémentaire des spreads de crédit", ajoute le gestionnaire.