(AOF / Funds) - Les fonds monétaires européens doivent faire face à des taux d'intérêt toujours bas et des défis sur les marchés qui ont forcé les gérants à faire des ajustements sur l'exposition et la teneur de leurs investissements, en particulier en Espagne et au Portugal, explique l'agence de notation Fitch Ratings. En dépit du fait que de nombreux acteurs du marché considèrent que les taux d'intérêt de l'euro, de la livre sterling et du dollar américain resteront bas jusqu'à la fin 2010, au moins, les gérants n'ont pas profité de l'opportunité pour constituer des positions longues sur les courbes de rendement. Résultat : l'échéance moyenne pondérée (WAM) des fonds monétaire européens notés AAA a été bien plus faible que ce qu'on pourrait attendre dans un environnement aussi stable. Certains gestionnaires sont en effet devenus "ultra-conservateurs", affirme l'agence de notation, ajoutant même parfois des contraintes spécifiques pour certains pays, les données économiques n'ayant pas donné de signes tangibles d'amélioration et l'aversion au risque restant prégnante sur les marchés, en raison du peu d'indications sur l'évolution de la crise de la dette européenne. Entre septembre 2009 et mai 2010, l'exposition des fonds notés par Fitch sur le Portugal et l'Espagne a baissé de 75 et 25% respectivement, et les investissements se sont limités aux noms les plus réputés.