(AOF / Funds) - "Nous pensons que le potentiel de croissance de l'économie chinoise reste important. Il est vrai que la croissance du PIB a ralenti au 2e trimestre 2010, passant de 11,9% à 10,3% en rythme annuel. Cependant, c'est une évolution conforme à nos attentes puisqu'il s'agit d'une conséquence logique des mesures contre la surchauffe économique prises par le gouvernement, destinées notamment à limiter la spéculation immobilière dans les mégapoles", estime Edmond de Rothschild Asset Management. "Par ailleurs, affaibli par la crise financière de 2008, le PIB du 1er semestre 2009 présentait un effet de base favorable à un bond de croissance. Quant à l'indice des directeurs d'achats, bien qu'il soit en légère baisse par rapport au mois précédent, il s'établit toujours au-dessus de 50, ce qui signifie que l'économie se situe dans une phase expansionniste", ajoute le gestionnaire. "Nous surveillons l'état de l'économie chinoise au travers d'une large palette d'indicateurs et l'ensemble suggère qu'il s'agit d'une stabilisation contrôlée. Le risque d'un atterrissage brutal de l'économie paraît, dans ce contexte, limité." Par ailleurs, le gestionnaire est d'avis "qu'une appréciation graduelle et limitée du RMB (par exemple, inférieure à 5% sur les 12 prochains mois) ne devrait pas ralentir significativement les exportations et devrait avoir un faible impact sur la croissance du PIB. Ayant remanié leurs chaînes de valeur, les fabricants chinois ne se contentent plus de se livrer une concurrence féroce sur le segment dit bas de gamme. Bien au contraire, ils sont nombreux aujourd'hui à commercialiser des produits à fort contenu technologique et avec une réelle valeur ajoutée". "Un yuan plus fort réduira la pression de l'inflation importée et contribuera à éloigner davantage le risque de remontée des taux d'intérêt, améliorant la liquidité domestique. Les actifs en RMB devraient ainsi devenir plus attrayants aux yeux des investisseurs, ce qui se traduira par une augmentation de flux de capitaux, aussi bien en Chine continentale que sur le marché de Hong Kong. Les secteurs qui profitent le plus largement de ce contexte sont ceux dont les coûts sont exprimés en dollar - la pétrochimie, les compagnies aériennes, les télécoms ainsi que certaines compagnies de jeux en ligne - et ceux dont l'exposition de la dette est internationale, tels que certaines sociétés dans le secteur de l'immobilier avec une dette en dollar existante ou récemment émise", conclut enfin Edmond de Rothschild AM. AUT/ALO