(AOF / Funds) - "Nous maintenons nos perspectives positives pour les métaux de base, toutefois le fort recul enregistré depuis les plus hauts d'avril nous incite à être un peu plus prudent dans nos prévisions de prix d'ici la fin 2011", affirme Natixis dans sa lettre trimestrielle sur les matières premières. Le gestionnaire recommande de se pencher sur les métaux de base nécessaires à la production d'aciers à haute performance et de produits d'acier, tels que le nickel, le molybdène, le cobalt voire le zinc qui pourrait éventuellement s'accélérer au quatrième trimestre, vers 1.050 dollars. "Lorsque nous avons publié notre dernier rapport trimestriel, deux préoccupations principales dominaient le marché des métaux de base : l'aggravation de la crise de la dette souveraine et les incertitudes relatives aux efforts des autorités chinoises pour limiter la création de crédit excessive, particulièrement sur le marché immobilier. Ces deux facteurs, auxquels s'est ajoutée la crainte nouvelle que la reprise américaine en apparence solide puisse déboucher sur un scenario de récession en W, ont exercé une forte pression à la baisse sur les cours de métaux de base au second trimestre. L'essentiel des mauvaises nouvelles semble toutefois avoir été déjà intégré dans les cours, le prix des métaux de base étant orienté en hausse en juillet, après les points bas touchés en juin", raconte le gestionnaire. "Si le redressement de la demande des économies occidentales doit être replacé dans le contexte de l'environnement économique exceptionnellement déprimé qui avait suivi la faillite de Lehman, il n'en reste pas moins que de nombreux pays développés connaissent un rebond plus vigoureux qu'attendu. Cette reprise résulte de trois facteurs principaux : les politiques de relance fiscales et monétaires, la hausse de la demande des pays en développement et les dépenses d'investissement réalisées par les entreprises, dont la santé s'est renforcée", explique Natixis. Ainsi, "la production chinoise de métaux non ferreux et d'acier a fortement progressé au premier semestre 2010, avec une hausse généralement supérieure à 20%, la croissance de la production d'aluminium approchant les 50%. Ces progrès ont été soutenus par la forte hausse de la production domestique de certains métaux de base, et ont été réalisés malgré les efforts des autorités nationales pour freiner la production". "Fin juin les autorités ont annoncé la suppression des rabais de TVA à l'exportation sur un certain nombre de produits des industries des métaux de base, notamment différents semi-produits de cuivre, de zinc et de nickel. Le NDRC (National Development and Reform Commission) a également supprimé tous les tarifs d'électricité préférentiels pour les producteurs d'aluminium et de zinc (et autres industries fortement consommatrices d'énergie)", rapporte le gestionnaire. "Nous nous trouvons donc à la croisée des chemins : s'il est clair que la Chine souhaite mettre en oeuvre, pour ses industries de base, des politiques radicalement différentes des précédentes, l'impact final des mesures destinées à favoriser l'efficacité énergétique et la production de biens à forte valeur ajoutée est encore incertain. Au final, le développement de la Chine sera moins consommateur de ressources et se traduira par la production de biens de plus haute qualité, plus performants et à plus haute valeur ajoutée. Si cette évolution pourrait être défavorable pour des produits tels que l'acier de base, elle pourrait être très bénéfique pour les métaux de base nécessaires à la production d'aciers à haute performance et de produits d'acier, tels que le nickel, le molybdène, le cobalt voire le zinc qui pourrait éventuellement s'accélérer au quatrième trimestre, [-111]en direction du seuil des 1.050 dollars, de sorte que le prix moyen 2010 pourrait s'établir aux alentours des 1.125 (dollars, ndlr)", conclut Natixis. AUT/ALO