(AOF / Funds) - "Les indicateurs américains restant décevants mais pas assez faibles pour vraiment inquiéter les investisseurs (notamment sur le marché des actions), le dollar reste sous pression", estiment les analystes de Société Générale Cross Asset Research, qui anticipent cependant "des risques extrêmes inhabituellement élevés" autour du scénario central qui mise "sur une poursuite du rebond des devises de carry". "Nous devrons donc faire preuve d'une discipline à toute épreuve pour fermer nos stratégies si elles commencent à souffrir, car le risque d'un retour à un contexte de baisse des rendements et d'aversion au risque ne doit pas être ignoré en ce mois d'août marqué par de faibles volumes échangés", concluent-ils. "Les chiffres américains restent au centre de l'attention. Un léger repli sera supporté, mais pas un véritable choc. Le rapport ADP devrait révéler 35.000 créations d'emplois, tandis que nous tablons sur une nouvelle chute de l'indice ISM non manufacturier aux Etats-Unis qui ne fera que renforcer le sentiment que la Fed reviendra à une politique plus souple lors de sa réunion la semaine prochaine. Le sentiment concernant les actions et le carry restera fragile, mais dans l'ensemble nous pensons que l'indice S&P et les devises de carry poursuivront leur tendance haussière", jugent les analystes. "(...) les investisseurs ayant goût au risque auront besoin que l'indice S&P reste sur une tendance haussière et, à ce titre, la moyenne mobile du S&P (1.114 points) sera cruciale pour le sentiment. Cette nuit, l'indice S&P est resté très stable. Le sentiment reste haussier, mais sans grande conviction. Un franchissement de 1.130 points sera nécessaire pour renforcer la tendance haussière. L'appétit pour le risque est confronté à des doutes et le yen est, une fois encore, le grand gagnant. L'attention se porte désormais de plus en plus sur une éventuelle intervention des autorités japonaises. Mais nous n'anticipons pas un tel geste dans l'immédiat", ajoutent-ils cependant. "La principale question qui se pose sur le marché des changes est de savoir si l'attention portée par la Fed aux risques de rechute économique et au besoin éventuel de contrer la déflation avec de nouvelles mesures d'assouplissement quantitatif généreront des craintes de déflation ou créeront simplement une bulle sur le marché des Treasuries et sur les actifs de carry en général, déclenchant à terme un accès de volatilité", résument les analystes. AUT/ALO