(AOF / Funds) - Confiante dans le potentiel de reprise des actions, Lazard Frères Gestion souhaite accélérer son développement : elle vient d'étoffer son équipe de gestion et investit dans la distribution. Lazard Frères Gestion n'a pas été frappé par la morosité ambiante et croît fermement à la reprise des marchés actions. "Nous avons une vision optimiste de l'économie qui conditionne toute notre stratégie, indique François-Marc Durand, associé gérant de Lazard Frères Gestion, responsable opérationnel de la société de gestion d'actifs à Paris depuis 2001. Nous considérons que l'économie obéit à des cycles qui sont plus ou moins longs, en phase haute du cycle, les marchés baignent dans l'euphorie tandis qu'en phase basse les discours dépressifs dominent. Nous pensons être au début d'un nouveau cycle ascendant de cinq ou six ans dans lequel la croissance devrait être supérieure au cycle précédent au niveau mondial car la récession a été plus dure. Par conséquent, nous envisageons un rebond durable des marchés actions." Ce rebond devrait être favorable à l'ensemble du secteur. "Le métier de la gestion d'actifs a beaucoup d'avenir, poursuit François-Marc Durand. Les marchés vont progresser, les encours vont augmenter." D'ailleurs, si ses encours sous gestion ont baissé pendant la crise, passant de 9,5 milliards d'euros gérés en France au 31 décembre 2007 à 8 milliards d'euros au 31 décembre 2008, la société de gestion a atteint au mois de mars 2010 la barre des 10 milliards d'euros sous gestion. "Depuis le début de l'année, nous avons beaucoup collecté dans les actions - soit l'équivalent de plus de 200 millions d'euros - auprès de la clientèle institutionnelle qui représente environ la moitié de nos encours. Dans le même temps, la progression totale de la collecte nette des investisseurs institutionnels dans les actions a été de 850 millions d'euros selon Europerformance à fin mai", se félicite Jean-Jacques de Gournay, associé gérant et directeur commercial institutionnel. Par conséquent, pour Lazard Frères Gestion l'heure est aux investissements à la fois dans la gestion et dans la distribution. "Nous avons recruté une équipe de gestion provenant de chez SGAM Alternative Investments spécialisée dans les introductions en bourse, indique François-Marc Durand. Il s'agit d'un marché très important : chaque année une centaine d'introductions sont mises en oeuvre dans le monde et rares sont les investisseurs à pouvoir y participer. Dans la mesure où notre équipe offre des services aux banques conseils qui effectuent ces introductions, elle peut en retour investir des sommes significatives dans ces introductions." Cette équipe s'inscrit dans le pôle de gestion de Lazard Frères Gestion qui regroupe un peu plus d'une trentaine de personnes sur un total de 110 collaborateurs en France, essentiellement dédiés au développement commercial et à la distribution. Au-delà des effectifs propres à Lazard Frères Gestion, la société de gestion peut s'appuyer sur les expertises du groupe. Ainsi, la recherche ou encore les fonctions supports sont-elles mises en commun. "Les collaborateurs de Lazard Frères Gestion sont concentrés sur la gestion des actifs et sur le développement commercial, une grande partie des fonctions supports comme le back-office ou encore l'informatique et la direction des ressources humaines étant partagées avec la banque Lazard." Cette organisation constitue une des spécificités de la société de gestion. "Nous sommes une boutique et restons très proches de nos clients, et en même temps nous appartenons à un groupe international", poursuit François-Marc Durand. Le pôle de gestion affiche une forte spécialité dans la gestion des actions qui représentent environ la moitié des encours. Celle-ci présente la particularité d'être effectuée par des analystes de formation qui font office de gérants. "Nous disposons d'un pôle d'analystes "buy side" fort d'une soixantaine de personnes dans le monde, dont une dizaine à Paris, précise François-Marc Durand. Ils suivent chacun un ou deux secteurs d'activité. Les portefeuilles sont gérés collectivement. Un analyste gérant a en charge un portefeuille dans lequel il consolide les idées des autres et mène en parallèle ses analyses sectorielles. Nous ne nous appuyons pas sur la recherche des brokers, nous effectuons nos propres analyses des bilans, épluchons les comptes pour nous faire notre propre opinion, ce qui nous procure une très bonne connaissance des entreprises que nous sélectionnons." Si l'essentielle de la gestion concerne les actions de la zone euro, toute taille de capitalisation confondue, le gérant possède également une spécialité sur les actions nordiques. "Nous possédons un fonds unique en son genre sur les pays nordiques qui affiche de très bonnes performances", indique François-Marc Durand. Outre les actions européennes et nordiques, la société de gestion possède également des fonds actions spécialisés sur les Etats-Unis et le Japon. Ce dernier est actuellement mis en avant par les équipes de gestion. "Nous croyons beaucoup au Japon même s'il existe actuellement une défiance des investisseurs vis-à-vis de ce pays, indique François-Marc Durand. Il s'agit d'un marché qui réagit parfois violemment. Le rebond peut être ainsi assez important. Le marché n'a pas encore intégré la hausse de la croissance économique." Les produits de taux représentent également une part importante des encours, quasiment la seconde moitié, le reliquat étant dévolu à la multigestion alternative, une nouvelle activité de la société de gestion qui mixte la recherche effectuée à Paris, à Londres et à New York. En matière d'obligations, le gérant se concentre sur celles émises par les entreprises, par les banques ainsi que sur les convertibles. "Nous avons beaucoup misé sur la dette subordonnée des banques, précise François-Marc Durand. Ainsi au plus haut de la crise, nous avons créé une lettre hebdomadaire pour expliquer nos choix en matière de gestion, l'évolution des perspectives sur cette dette, et nous avons incité nos investisseurs à la conserver malgré la baisse des cours liée à l'absence de liquidité. La plupart de nos investisseurs nous ont suivis, les moins-values latentes ne se sont pas ainsi transformées en pertes de capital." De son côté, la gestion monétaire de Lazard Frères Gestion monte en puissance. "Nous avons beaucoup collecté depuis le début de l'année sur la trésorerie, soit 1,35 milliards d'euros, indique Jean-Jacques de Gournay, grâce à un fonds de trésorerie au jour le jour très prudent et qui séduit à la fois les trésoriers d'entreprises et les institutionnels." Enfin, parmi les spécialités de la gestion, Lazard Frères met en avant l'allocation d'actifs pilotée par Mathieu Grouès, le directeur de la gestion institutionnelle. "A très long terme, s'il a été démontré que les marchés actions génèrent de la performance, les investisseurs ne peuvent immobiliser sur une très longue période leurs actifs, rappelle François-Marc Durand. En revanche, il existe une période intermédiaire que nous estimons à deux ans pour laquelle nous pouvons véritablement apporter de la valeur. Nos recommandations en matière d'allocation d'actifs reposent sur deux dimensions : la lecture de la conjoncture économique et les prix de marché. Nous recherchons à la lumière d'indicateurs prédictifs à quel stade du cycle économique nous nous situons. Ces analyses irriguent ensuite toute la gestion." Actuellement, en matière d'allocation d'actifs, si l'accent est mis sur les actions, la société a conscience que les investisseurs institutionnels devraient dans les prochaines années, compte tenu des contraintes réglementaires, alléger leurs portefeuilles en actions. "Nous disons aux institutionnels qu'ils ont encore le temps de réduire leur part actions dans la perspective de Solvabilité II, et qu'ils doivent au contraire renforcer leurs investissements afin de profiter du rebond, précise François-Marc Durand. Au-delà, nous sommes conscients des enjeux et cherchons à leur proposer des solutions alternatives en étoffant notre gamme." Le recrutement de l'équipe IPO, mais aussi la création de produits de multigestion alternative ou encore le lancement de produits moins risqués s'inscrivent dans cette problématique. "Nous venons de créer un fonds investi sur les convertibles plus prudent que les autres produits de notre gamme, explique Jean-Jacques de Gournay. Nous allons continuer à lancer des produits moins risqués afin de tenir compte des nouvelles exigences comptables des institutionnels." Outre les investisseurs institutionnels, Lazard Frères Gestion est également spécialisé dans la gestion privée. "Pour faire partie de notre clientèle de particuliers fortunés, il faut nous confier un mandat minimum d'un million d'euros d'encours", précise François-Marc Durand. Si le pôle de gestion oeuvre pour l'ensemble des clientèles, les particuliers fortunés ont à leur disposition outre des commerciaux, des banquiers privés. "Nous mettons à la disposition des clients privés des services d'ingénierie financière et beaucoup de conseil notamment en matière d'allocation d'actifs", poursuit François-Marc Durand. Enfin, la société de gestion a mis le cap depuis la fin 2008 sur une nouvelle catégorie de clients : les conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPI). La société de gestion investit en effet également dans la distribution et cherche à multiplier dans ce cadre ses canaux de distribution. "Nous avons recruté quatre personnes pour animer un réseau de CGPI. Nous avons choisi de nous lancer sur ce créneau de distribution car maintenant les CGPI se sont professionnalisés, ils disposent d'un règlement et de représentants, explique François-Marc Durand. Nous leur apportons un discours prospectif, les aidons à construire des portefeuilles et leur offrons des formations. De leur côté, ils nous amènent des mandats et achètent nos produits." En parallèle, le groupe est en train d'étoffer sa présence en province. "Nous possédions de longue date une antenne à Lyon et une à Bordeaux et avons ouvert récemment un bureau à Nantes. Nous venons également de recruter un commercial pour la région du Grand Marseille", précise François-Marc Durand. Là encore le but est de conquérir une nouvelle clientèle. [8]Sandra Sebag AUT/AUT