(AOF / Funds) - "Deux événements récents confortent notre confiance dans l'économie chinoise : le feu vert donné à la réévaluation du yuan et la hausse des salaires par des entreprises emblématiques taïwanaises et japonaises. La hausse de la devise est certes encore très marginale dans les faits mais politiquement elle ouvre la voie vers une libéralisation progressive de son cours", écrit Eric Le Coz, membre du comité d'investissement de Carmignac Gestion dans sa lettre mensuelle. Quant à la hausse des salaires, elle ne nuit pas à la compétitivité et d'autre part, cela semble un bon moyen de dynamiser la consommation discrétionnaire, précisément ce que les pays développés réclament à la Chine avec force gesticulation politique. Enfin, si cela devait encourager les entreprises à se délocaliser, pour rechercher de la main-d'oeuvre additionnelle moins chère, celles-ci investiraient dans l'intérieur du pays, estime le gestionnaire. "Maintenant que les infrastructures y sont importantes et plus modernes, les frais logistiques baissent fortement. Cette diffusion des fruits de la croissance vers l'intérieur du pays est précisément ce que recherche le président Hu, et ce qui avait déjà été anticipé en son temps par le président Deng. La croissance deviendra ainsi progressivement mieux répartie, plus harmonieuse selon les termes du Parti du Peuple. Déjà aujourd'hui la croissance économique des provinces intérieures de la Chine est sensiblement plus dynamique que celle des provinces côtières de l'Est." "C'est bien dans les provinces intérieures de la Chine, et a fortiori dans le Sichuan, que l'on s'aperçoit que la forte croissance économique, tirée par les besoins d'investissement, tant en logement qu'en infrastructure, est une réalité d'aujourd'hui mais sera aussi une réalité demain. Le relogement de 15 millions de personnes ayant tout perdu ne se fait pas en un jour, même en Chine. La petite ville de Beichuan a été entièrement détruite. Qu'à cela ne tienne, New Beichuan est en cours de construction, avec déjà dix mille appartements sur le point d'être achevés. Et juste en face de cette ville nouvelle, un village traditionnel Qiang est aménagé, le tourisme dans cette province Nord Ouest du Sichuan constituant un moteur de développement futur pour la région. Les travaux progressent vite mais jamais assez pour ceux qui sont encore dans des logements de fortune, précaires. Et ils sont encore des millions. Ainsi, se focaliser sur le développement des gigantesques centres urbains comme Beijing ou Shanghai a tendance à nous donner la fausse impression que la grande ère de développement et d'investissement est derrière nous." "La réalité est tout autre et la politique de croissance harmonieuse décidée par le président Hu prend tout son sens si l'on s'intéresse aux vastes provinces intérieures. Vous m'objecterez que certains budgets sont mal maîtrisés, certains fonds détournés, certains crédits injustifiés et non rentables. C'est juste, mais ce n'est pas pour l'instant un problème pertinent, a fortiori grave, dans la mesure où la croissance demeure forte, supérieure à 8%, l'objectif plancher du Comité Central du Parti. Or, cette croissance se maintient. La consommation des ménages progresse toujours de 15% à 20% en rythme annuel, avec une inflation qui reste maîtrisée autour de 3%. Le commerce extérieur, en dépit des prédictions, continue de prospérer, l'accumulation de réserves de change ne donne aucun signe d'essoufflement." "Les autorités chinoises ont procédé à un resserrement des conditions d'octroi de crédit, elles ont exigé des banques des stress tests, une reprise dans leur bilan des crédits octroyés aux sociétés d'investissement sortant du cadre réglementaire, elles réfléchissent à la création d'une taxe foncière. Bref, elles ont orchestré un soft landing. Et ça fonctionne ! L'économie semble revenir sur un rythme de croissance qui écarte le risque de surchauffe, les prix immobiliers des grandes métropoles se tassent, la croissance du crédit ralentit. L'activité manufacturière demeure néanmoins vigoureuse comme en témoigne le rebond de la dernière statistique des directeurs d'achat. Les marchés émergents, en surperformant l'ensemble des marchés développés sur le mois écoulé, ont confirmé notre conviction que le resserrement monétaire approchait son terme sans avoir cassé la dynamique de demande interne des pays concernés, pas plus en Chine qu'en Inde ou au Brésil." "Nos investissements directs dans les pays émergents représentent aujourd'hui près du tiers des actifs actions de Carmignac Investissement et de Carmignac Patrimoine. Notre conviction qu'une liquidité globale suffisante et satisfaisante pour permettre aux économies émergentes de pleinement profiter d'une solide demande intérieure a été renforcée par la révision à la baisse des perspectives de croissance aux États-Unis, sans toutefois craindre un retour en récession. Après une série de statistiques inquiétantes parues depuis la fin du printemps, quelques meilleures nouvelles ont émergé ces derniers jours. Il était temps. L'expression double-dip était sur toutes les lèvres, dans tous les articles. Nous ne partagions pas ce pessimisme." AUT/ACT