(AOF / Funds) - De nombreux observateurs craignent désormais que les cures d'austérité ne précipitent les économies développées vers une nouvelle récession. Depuis quelques semaines, la presse financière s'est emparée du débat, les mises en garde portant sur la fragilité du redressement du secteur privé. Paradoxalement, les mesures d'austérité peuvent stimuler les marchés d'actions si elles visent à réduire les dépenses", note Dexia AM. "Les mesures d'économie permettent en effet d'améliorer la rentabilité des entreprises, avec à la clé une hausse des performances boursières. Il existe de multiples exemples montrant que les pays qui réduisent leur dette publique tendent à afficher de meilleures performances boursières. L'examen de plus d'un siècle de statistiques américaines corrobore cette analyse puisque le point culminant du ratio dette/PIB correspond globalement au plancher des performances boursières sur 10 ans, la décennie suivante étant caractérisée par un solide rebond des actions." "Cela étant, l'analyse de précédents plans de rigueur montre que ce résultat n'est pas systématique. L'équipe européenne de recherche économique de BoFa Merrill s'est ainsi penchée sur 112 plans de grande envergure. Selon ses conclusions, les cures d'austérité qui prévoient essentiellement des réductions de dépenses ont un impact positif sur la croissance et souvent, sur le ratio dette/PIB. Par conséquent, le succès d'un plan de rigueur dépend au premier chef du contenu des mesures. Bien souvent, la réduction des dépenses hors infrastructures, en particulier dans le secteur public (diminution du nombre de postes et des salaires) est un moyen plus efficace pour relancer la croissance que les hausses d'impôt." "Les mesures d'économies agissent à trois niveaux, rappelle le gestionnaire, la réduction des dépenses publiques entraîne une amélioration de la rentabilité des entreprises et de la compétitivité du secteur privé ; pour les ménages, ces réductions préfigurent des baisses d'impôt ; les plans de rigueur débouchent généralement sur une baisse des taux d'intérêt du secteur privé, qui stimule l'investissement." AUT/ALO