(AOF / Funds) - "La demande des investisseurs pour les obligations privées reste soutenue et a permis aux entreprises d'emprunter à des taux historiquement bas. Nous conservons une opinion positive sur les obligations privées investment grade. Les thèmes centraux qui appuient notre raisonnement restent les mêmes : l'engagement des grandes banques centrales en faveur de la prorogation de taux bas, la qualité des bénéfices des entreprises et la valorisation raisonnable des obligations privées", juge HSBC Global AM, aussi positif sur le high yield mais encore prudent sur les obligations indexées sur l'inflation. "Nous avons maintenu notre opinion positive sur les obligations à haut rendement au cours de l'année 2010, qui se justifiait par les évolutions de marché. En outre, les bénéfices des entreprises restent favorables au crédit. Les bénéfices du deuxième trimestre publiés jusqu'ici ont été globalement meilleurs que prévu. Récemment, la plus grande attention s'est concentrée sur la probabilité de récession en double creux, compte tenu de certaines statistiques économiques décevantes. Même si nous ne souscrivons pas à cette opinion, nous maintenons nos prévisions de croissance économique modérée pour cette année et l'année prochaine." "Notre scénario central de croissance modérée du PIB est un facteur de soutien pour les obligations privées dans la mesure où l'amélioration des indicateurs de solvabilité se combine avec une faible inflation et les faibles rendements des obligations d'Etats. Les investisseurs sont de plus en plus convaincus que les taux courts resteront à leurs très faibles niveaux actuels, ce qui devrait entraîner une demande soutenue en faveur de cette classe d'actifs. La baisse des taux de défaut soutient les obligations privées. Globalement, nous conservons notre opinion positive sur ce segment." "L'inflation des économies développées devrait rester relativement contenue à court terme. En effet, le niveau élevé du chômage et le durcissement des politiques budgétaires devraient peser sur la croissance. Sur une base absolue, les valorisations des obligations indexées sur l'inflation semblent élevées. Sur une base relative cependant, les valorisations des obligations indexées sur l'inflation ne semblent pas aussi tendues à la suite du rally soutenu des obligations d'Etats. Si nous conservons une sous-pondération sur les obligations indexées sur l'inflation, nous avons quelque peu changé de point de vue, en l'allégeant légèrement." "La quête de rendements raisonnables continue de stimuler la demande d'obligations souveraines émergentes libellées en dollars des investisseurs locaux et internationaux. En revanche, par rapport aux obligations privées des marchés développés, la classe d'actifs semble moins attractive en termes relatifs, sur la base du risque de crédit des deux classes d'actifs. Dans ce contexte, nous privilégions, au sein des marchés obligataires, les obligations privées des marchés développés face à la dette souveraine émergente libellée en dollar." AUT/ALO