(AOF) - GDF Suez et le groupe italien d'électricité Acea ont signé jeudi un accord préliminaire en vue de réglet leur différend lié à leur association en Italie. GDF Suez conservera la majorité de la capacité de production d'électricité ainsi que la totalité des activités de négoce communes actuelles. Le groupe français portera également de 35 % à 50 % sa participation dans la société de production d'électricité Tirreno Power. A l'issue de cette réorganisation, il augmentera sa capacité installée nette totale de 3 700 MW à 4 400 MW, pour une production électrique de 21,9 TWh. De son côté, Acea, contrôlée par la ville de Rome, prendra la responsabilité des activités de vente de gaz et d'électricité à Rome (AceaElectrabel Elettricità) ainsi que des deux centrales situées dans cette ville (Tor di Valle, Montemartini) et des actifs hydroélectriques d'AceaElectrabel Produzione. Elle bénéficie également d'une option auprès de GDF Suez pour la fourniture de 5 TWh d'électricité par an, jusqu'au 30 septembre 2016. Gérard Mestrallet, PDG de GDF Suez, a déclaré : " Cette transaction va permettre à GDF Suez et à Acea de se concentrer sur leur stratégie et leur développement respectifs tout en maintenant leur partenariat dans le secteur de l'eau. A travers cet accord, GDF Suez va pouvoir profiter de tous les avantages qu'offre l'intégration de ses activités en Italie, où il est présent sur toute la chaîne de l'énergie, s'appuyant notamment sur un million de clients. L'Italie est un pays clé pour le développement du Groupe, où il compte investir à tous les niveaux de la chaîne de l'énergie. " Selon l'agence Reuters, l'accord est positif pour Acea à hauteur de 230 millions d'euros. L'opération n'aura pas d'impact sur la structure actionnariale d'Acea dont GDF détient 10%.
Les points forts de la valeur
- GDF Suez est le premier opérateur gazier en France. - Le rapprochement des activités non européennes avec celles d'International Power en fait également le plus grand exploitant de centrales électriques dans le monde, très implanté dans les zones en forte croissance (Moyen-Orient, Amérique latine, Asie). C'est aussi le deuxième producteur mondial d'électricité. - La diversité de ses métiers, sur l'ensemble de la chaine énergétique, ainsi qu'un modèle économique qui combine activités régulées et concurrentielles, assurent une certaine visibilité des résultats. - Le groupe s'est fixé un plan d'investissements ambitieux, qu'il met méthodiquement en oeuvre. - Le groupe bénéficie d'un bilan solide, qui le met à l'abri de cessions d'actifs dans l'urgence ou d'opérations de recapitalisation, le point faible de beaucoup de ses concurrents. - L'action offre un rendement élevé (environ 6%).
Les points faibles de la valeur
- Le groupe est très dépendant de son marché domestique. - L'environnement va rester difficile cette année. En conséquence, les objectifs ambitieux qui avaient été fixés pour 2011, à savoir essentiellement un Ebitda de 17 à 18 milliards d'euros, ont été reportés. - On assiste à une décorrélation nouvelle des prix du gaz et du pétrole : alors que les cours du pétrole sont remontés, les prix du gaz restent déprimés, du fait de la faiblesse de la demande et de la mise en service de nouvelles capacités de production. - GDF Suez pâtit d'un retard dans le nucléaire par rapport à EDF, qui a quatre à cinq ans d'avance sur ses concurrents. - Un risque politique est attaché au titre car les tarifs de gaz pratiqués par le groupe dépendent des décisions de l'Etat français.
Comment suivre la valeur
- GDF Suez fait partie du secteur des " utilities ", traditionnellement sensible à l'évolution des taux d'intérêt. - C'est une valeur considérée comme défensive, grâce à la régularité de ses résultats et à son modèle économique. - Les performances de GDF Suez sont liées à l'évolution des prix du gaz, eux-mêmes dépendants du fioul domestique, du fioul lourd, du Brent et de la parité de change euro/dollar. - La formule d'indexation des coûts d'approvisionnement de GDF Suez fait l'objet d'un audit régulier.
Services aux collectivités
Le projet de loi " Nome " ("nouvelle organisation du marché de l'électricité") a été adopté le 15 juin 2010 par l'Assemblée nationale. Il soulève une forte résistance d'EDF, qui doit céder 20% de sa production à la concurrence. L'objectif est d'assurer le nouvel équilibre du système électrique français, principalement au bénéfice des concurrents d'EDF. Ces derniers devraient pouvoir revendre de l'électricité en France sans perdre de l'argent. Ce n'est actuellement pas le cas pour Poweo et Direct Energie par exemple. Ils ne peuvent pas, pour le moment, produire ou acheter de l'électricité à un prix inférieur au tarif réglementé appliqué aux particuliers. Ces opérateurs promettent en échange de proposer des services innovants, permettant notamment de maîtriser la consommation d'électricité. Le président d'EDF, Henri Proglio, prévient, lui, que la cession d'une partie de sa production à la concurrence ne se fera pas en dessous de son coût de revient, soit entre 42 et 45 euros par mégawattheure (MWh). FTB/ACT/