(AOF / Funds) - "(...) la forte hausse des volumes transactionnels s'explique notamment par l'interruption provisoire de la vente de nombreux projets de résidences de luxes entre mai et juillet, en raison des mesures de durcissement monétaire prises par le gouvernement. A mesure de l'assouplissement progressif des contrôles en août, les ventes immobilières se sont redressées grâce à la reprise des projets interrompus", estime HSBC Global AM, affirmant toutefois que "le fonds continue de sous-pondérer le secteur immobilier chinois". "En août, les transactions sur le neuf ont progressé d'environ 27% en variation mensuelle au sein des 15 principales villes chinoises, pour un prix de vente moyen en hausse de 4%. En comparaison annuelle, les prix restent en baisse de 28% et n'ont pas encore renoué avec leur niveau de l'an dernier. Je pense que cette situation révèle plusieurs choses. Premièrement, les volumes transactionnels du mois d'août prouvent que la demande de biens immobiliers en Chine reste extrêmement soutenue", explique le gestionnaire. "Deuxièmement, les restrictions du crédit immobilier, appliquées par le gouvernement, dont l'objectif était d'éviter une surchauffe, montrent leurs limites, en raison du fort taux d'épargne chinois et de l'abondance de liquidité. D'après les estimations, environ 30 à 40% des biens immobiliers chinois sont achetés en espèces plutôt que via le crédit hypothécaire, dans la mesure où de nombreux ménages chinois ont accumulé de la richesse grâce à la rapide croissance chinoise. Les mesures gouvernementales destinées à accroître l'offre de logement accessible devraient permettre de stabiliser le marché, mais pas dans l'immédiat, car il faudra du temps pour construire suffisamment de logements pour satisfaire la demande." "Des risques sont à prévoir pour septembre et octobre, saison habituellement propice aux ventes de maisons en Chine. Craignant une nouvelle hausse des prix immobiliers, le gouvernement pourrait prendre de nouvelles mesures de durcissement. Certains risques politiques seront présents à court terme. Le gouvernement se fixe comme objectif de construire 5,8 millions de logements accessibles cette année. La Chine espère que les logements accessibles représenteront 30% du marché immobilier, afin de répondre aux besoins des ménages à faible revenu", ajoute encore le gestionnaire. "(...) nous pensons que l'inflation commencera à baisser par la suite. Nous continuons de penser que l'inflation générale dépassera de peu les 3%, dans la mesure où la croissance économique ralentit, notamment celle des actifs immobilisés, d'environ 30% en 2009 à 25% cette année. En outre, la croissance du PIB chinois a ralenti, de 11,9% au premier trimestre de cette année à 10,3% au second trimestre. Je pense que les craintes de surchauffe du premier trimestre se sont atténuées, avec l'apparition de signes d'atterrissage en douceur de l'économie", conclut le gestionnaire. AUT/ALO