(AOF / Funds) - "Les marchés sont d'humeur changeante, passant d'une reprise solide à des craintes de rechute ou pire encore. Nous croyons en une croissance lente, mais pas nulle. Le niveau des rendements obligataires est associé à une faible croissance, mais la morosité implicite pourrait être exagérée : bien que quelques vents contraires demeurent sur le front macro-économique, nous observons quantité de facteurs de soutien", juge Invesco. "L'économie européenne ne s'est pas effondrée et les résultats des entreprises restent bien orientés : la faiblesse de l'euro provoquée par la crise de la dette souveraine permet en réalité de compenser d'autres facteurs de pression. Les actions européennes sont mal aimées et peu chères", juge le gestionnaire. "Nos portefeuilles sont largement (et non exclusivement) positionnés sur le segment le plus défensif, dans lequel de nombreuses valeurs sont particulièrement bon marché : la plupart des enquêtes économiques affichent déjà des niveaux élevés, et donc les performances de la bourse ne seront plus tirées uniquement par les valeurs cycliques industrielles." "Parallèlement, les crises entraînent des réactions excessives, et donc des opportunités : il est judicieux de miser sur les idées erronées concernant certains pays périphériques (que ce soit directement ou par le biais de valeurs financières connexes)." AUT/ALO