(AOF / Funds) - "Jamais par le passé les taux 10 ans de la zone euro n'avaient été aussi bas. En passant sous la barre des 2,10%, le niveau des taux longs traduit la fébrilité persistante des investisseurs, malgré la publication rassurante des stress tests bancaires. Sur les 2 mois, les taux se sont d'abord tendus suite à la publication des stress tests puis se sont de nouveau détendus de façon hallucinante : plus de 50 points de base sur un seul mois", observe CPR AM, recommandant de rester neutre sur cette classe d'actifs. "Ainsi, si les taux 2 ans n'ont optiquement pas bougé au cours de l'été en finissant à 0,60%, ce sont les taux 10 ans qui sont passés de 2,57% à fin juin à 2,13% à fin août. Ce mouvement pourrait perdurer si la récession se concrétisait (probabilité de 40%) et les taux 10 ans casseraient la barre de 2%. A l'inverse, en cas de reprise (probabilité de 60%) même modérée, les taux longs reviendraient vers des niveaux plus raisonnables : 2,40%. Par conséquent, nous restons neutres sur cette classe d'actifs", conclut le gestionnaire. AUT/ALO