(AOF) - La cotation de la branche inox d'Arcelormittal pourrait avoir lieu début 2011 selon un porte-parole du groupe de sidérurgie cité dans Les Echos. Cette branche devrait devenir une société nouvelle, provisoirement baptisée " Spinco ". Elle concernerait 10 000 salariés, dont 3 100 en France, selon les informations du quotidien. Selon Oddo, la valeur d'entreprise se situerait entre 3,4 et 4,2 milliards de dollars.
Les points forts de la valeur
- Arcelormittal est le numéro un mondial de la sidérurgie. C'est un acteur global présent à la fois dans l'extraction minière et dans la distribution des produits sidérurgiques, ce qui lui confère un avantage concurrentiel conséquent. - La répartition géographique de ses activités est relativement équilibrée entre l'Europe de l'Ouest, l'Amérique du Nord et les pays émergents : son activité n'est donc pas trop dépendante de la conjoncture dans une région donnée. - Le groupe opère un recentrage stratégique sur les pays émergents, Brésil et Inde en tête, ainsi que sur les activités minières (activités en amont). - ArcelorMittal a par ailleurs rassuré la communauté financière sur son endettement et sa réactivité pour adapter son outil de production. - La réduction de son endettement permet au groupe d'accroître sa flexibilité financière. - Compte tenu des efforts effectués sur les coûts, l'effet de levier sur les résultats sera très important en cas de reprise significative de l'activité. Le titre est un bon sous-jacent pour jouer la reprise de l'économie mondiale, en particulier celle des pays émergents.
Les points faibles de la valeur
- La faiblesse de la reprise en Europe et le retournement du cours des matières premières pèsent sur le cours d'ArcelorMittal. - Le sidérurgiste a affiché des perspectives peu encourageantes pour le troisième trimestre 2010. Le défi est de répercuter la totalité des hausses de coûts sur les clients. - La mise en place d'un nouveau mécanisme de fixation des prix, trimestriel et non plus annuel, menace les marges, selon les analystes. - Le retour aux niveaux d'activité atteints avant la crise est prévu au plus tôt en 2012 ou 2013. La prudence reste donc de mise, d'autant que la croissance chinoise décélère. Or, la Chine représente 40% de la consommation mondiale d'acier.
Comment suivre la valeur
- Arcelormittal est une valeur cyclique, dont le cours amplifie les évolutions du marché (à la hausse comme à la baisse). Sa volatilité peut être élevée. - L'évolution du prix des matières premières composant l'acier est à surveiller de près. En particulier celui du minerai fer, qui représente environ 30% des coûts d'achats des producteurs d'acier. - Le groupe se dit prêt à réaliser des acquisitions, une fois que le marché se redressera. Le marché spécule actuellement sur une offre concernant US Steel mais de nombreux analystes sont sceptiques sur une telle éventualité. - A surveiller l'éventuelle scission de l'activité acier inoxydable par spin-off.
Produits de base - Métaux
La Commission Européenne a publié une liste de 14 métaux ou familles de métaux qui sont importants pour l'économie de l'Union européenne (UE), et dont l'approvisionnement pourrait être menacé par des tensions politiques ou des pénuries. Ce document servira de base à un plan présenté à l'automne prochain, destiné à améliorer l'approvisionnement en matières premières de l'UE. Ce plan comprendra trois axes : le renforcement des accords avec les pays producteurs de ces métaux, le développement du potentiel minier sur le sol européen, et une meilleure maîtrise du recyclage. Les métaux jouent un rôle essentiel dans la conception de produits innovants, tels que les voitures électriques, les ampoules LED, les écrans plats. Les besoins en indium, nécessaire à la fabrication de ce type d'écrans, devraient représenter en 2030 plus de trois fois la production de 2006. En dépit de ces besoins accrus, l'accès à certains minerais pourrait devenir plus difficile à l'avenir, faisant ainsi peser une menace sur le développement de l'économie européenne. La Chine, qui contrôle 95% de la production mondiale des terres rares, a déjà commencé à réduire ses exportations. FTB/ACT/