(AOF) - Rhodia a annoncé le règlement-livraison de son emprunt obligataire senior portant intérêt à 6,875%, d'un montant de 400 millions de dollars, à échéance 2020. Ces obligations porteront intérêt à un taux annuel de 6,875%. Le prix d'émission est de 100% de la valeur nominale. Le produit net de l'émission et de l'offre des obligations, après déduction des frais liés à la transaction sera intégralement affecté au financement du remboursement, pour un montant de 306 millions d'euros, de l'emprunt obligataire " Senior Floating Rate Notes " à échéance 2013. " Fort de ses résultats et de la dynamique de son activité, Rhodia poursuit sa politique active de gestion de ses ressources financières en saisissant les opportunités offertes par le marché. Cette opération permet au groupe d'allonger à nouveau le profil de maturité de sa dette, tout en tenant compte de sa présence croissante dans les pays émergents ", a commenté Pascal Bouchiat, Directeur Général Adjoint en charge des Finances. L'avis de remboursement a été envoyé ce jour et le remboursement aura lieu le 27 octobre 2010. Au 30 juin 2010, il restait un montant nominal de 535 millions d'euros de Senior Floating Rate Notes en circulation.
Les points forts de la valeur
- Le groupe a opéré un repositionnement en profondeur avec la cession des branches les moins rentables et la réorganisation autour de six pôles. Rhodia est l'un des trois premiers acteurs mondiaux de la chimie de spécialités, plus rentable que la chimie de base. - Le groupe a souvent fait preuve d'une bonne capacité à répercuter la hausse des matières premières et du dollar sur ses prix, préservant ainsi ses niveaux de rentabilité. - Rhodia réalise 45% de ses ventes dans les pays émergents (notamment en Chine et au Brésil) et poursuit son développement dans ces zones au travers d'acquisitions ciblées comme au début de l'été avec le chinois Feixiang Chemicals. C'est un avantage comparatif face à ses concurrents. - Rhodia a développé une activité de revente de crédit carbone (CER). - 30% du chiffre d'affaires du groupe s'inscrit dans une démarche de développement durable. - La direction est confiante dans les perspectives du groupe, le carnet de commandes ne reflétant pas de signe de ralentissement. Rhodia a relevé ses prévisions annuelles lors de chaque publication trimestrielle depuis le début de l'année.
Les points faibles de la valeur
- La valeur a déjà gagné 36% à mi-septembre depuis le début de l'année et 65% sur un an. Certains analystes jugent les perspectives 2010 déjà intégrées dans les cours. - Rhodia est fortement dépendant du prix des matières premières, et plus particulièrement de celui des dérivés du pétrole (benzène...). Il est également pénalisé en cas de repli du dollar. - La structure bilancielle du groupe, avec notamment des capitaux propres négatifs, reste le principal point faible. La question de l'endettement financier est néanmoins en passe d'être résolue. La direction a renégocié la dette. Elle dépasse aujourd'hui de peu le milliard d'euros, soit le plus faible niveau depuis la création de Rhodia.
Comment suivre la valeur
- Le secteur de la chimie est particulièrement sensible à la conjoncture économique. Rhodia est une valeur cyclique et extrêmement volatile. - Le groupe résiste mieux que ses concurrents à la crise. Son statut d'acteur incontournable du secteur pourrait être renforcé en sortie de crise.
Produits de base - Chimie
Les chimistes européens et américains demeurent prudents. Ils sont conscients qu'ils traversent actuellement une phase de croissance liée à la fin du déstockage chez leurs clients industriels. Le syndicat européen du secteur, le Cefic, qui estime que la croissance de la production devrait atteindre 2% en 2011, souligne que la reprise sur le marché européen demeure fragile. En France, l'Union des industries chimiques (UIC) considère que la croissance de la production ne dépassera pas 2,6% l'année prochaine. FTB/ACT/