(AOF / Funds) - "Le mois de septembre a sonné l'heure de la réouverture du marché primaire des obligations convertibles dans la zone euro (...) L'animation du marché primaire permet de renouveler le gisement actuel des convertibles et de trouver de nouvelles opportunités pour notre fonds. Les perspectives économiques continuent d'être incertaines induisant donc des politiques monétaires toujours accommodantes et des niveaux de taux faibles", note DNCA Finance. "Profitant du niveau faible des taux et d'un marché actions plus solide, trois émetteurs ont sollicité les investisseurs : la holding de la famille Pinault a émis une obligation échangeable en actions PRR de 600 millions d'euros au taux de 3,5% sur 2016 pour refinancer une partie de ses échéances de l'année prochaine. Ensuite, la société d'ameublement sud-africaine, Steinhoff, a émis une obligation convertible en euro au taux de 6,125% sur une échéance 2016. Enfin, l'agence publique portugaise Parpublica a placé avec difficulté une obligation échangeable en actions de la société pétrolière nationale Galp (taux de 5,25% et prime de 25% sur 2017 avec un put 2015)." "Notre fonds a participé à ces trois émissions. Par ailleurs, nous avons acheté l'obligation Artémis/PPR à échéance courte (2011) et l'obligation Michelin 2017 pour renforcer la partie investment grade du portefeuille." AUT/ALO