(AOF) - Casino a réalisé au troisième trimestre 2010 un chiffre d'affaires consolidé en hausse de 6,5% à 7,1847 milliards d'euros. L'effet périmètre a été défavorable de -3,3%, en raison principalement de la déconsolidation du Venezuela. Les taux de change ont contribué positivement à hauteur de +5,7%, traduisant la forte hausse du real brésilien, du peso colombien et du baht thaïlandais.L'essence a eu un impact positif sur le trimestre de +0,7%. L'effet calendaire a été légèrement positif en France (+0,4%) et neutre à l'International (-0,1%). En organique hors essence, les ventes du groupe sont en hausse de +3,4%, confirmant l'accélération de la croissance enregistrée aux deux trimestres précédents. En France, les ventes progressent de +0,2% en organique hors essence sur la période. A l'International, les ventes affichent une progression à deux chiffres (+10,2%) en organique, traduisant le dynamisme du Brésil de la Colombie, de la Thaïlande et du Vietnam. Au total, les ventes de l'International sont en hausse de +17% sur la période et représentent 37% du chiffre d'affaires du groupe. Casino souligne que la poursuite de l'accélération de la croissance organique au troisième trimestre confirme le bon positionnement de son portefeuille d'actifs tant en France qu'à l'international. Le groupe vise le renforcement de ses parts de marché en France grâce à l'amélioration de la compétitivité prix de ses enseignes et à l'accélération de l'expansion sur les formats de proximité et de discount. A l'International, le groupe estime que la qualité de ses actifs lui permet d'anticiper une croissance élevée et rentable en 2010 et au-delà. Casino poursuivra son plan de cessions d'actifs d'1 milliard d'euros et confirme son objectif d'un ratio DFN/EBITDA inférieur à 2,2 à fin 2010.
Les points forts
- Casino bénéficie d'une forte présence dans les magasins de proximité, principalement en France. Le groupe profite ainsi de l'évolution des tendances de consommation vers ces formats. Le groupe continue d'innover avec de très petites surfaces dans les grandes métropoles (Chez Jean). Dans la conjoncture économique actuelle, les marques de distributeurs tirent leur épingle du jeu. Casino est leader sur ce segment, avec plus de 50% des volumes vendus en 2009. - Les marges de Monoprix résistent bien dans un environnement concurrentiel tendu : la clientèle de cette enseigne est moins attentive aux prix que celle d'autres formats de distribution. - Casino réalise 35% de son chiffre d'affaires dans les pays émergents, principalement en l'Amérique latine. Le groupe s'est désengagé des Pays-Bas, marché très concurrentiel. L'immobilier est un pilier stratégique. Via sa filiale cotée Mercialys, société foncière détenue à 50%, le distributeur multiplie les opérations immobilières. Objectif : créer de la valeur.
Les points faibles
La position du groupe sur son marché domestique est toujours perçue comme un facteur d'incertitude : prix élevé des marques nationales dans certaines enseignes, absence de taille critique en hypermarchés, vive concurrence en hard discount - Le concept de très grandes surfaces (un tiers du chiffre d'affaires de Casino) séduit de moins en moins. La crise est venue accentuer cette tendance. - Le hard discount a été touché de plein fouet par la crise. Il y a également un risque de cannibalisation avec l'activité hypermarchés.
Comment suivre la valeur
- L'activité de Casino dépend de la consommation des ménages et de leur confiance. Toutes les crises alimentaires auxquelles le public est de plus en plus sensible sont susceptibles de peser sur les ventes (vache folle, grippe aviaire, maïs transgénique). Casino a dévoilé en novembre 2009 son intention de faire évoluer son organisation en France. Le projet vise à développer et à accélérer les relations transversales entre la branche hypermarchés et la branche supermarchés. Les performances du groupe sur son marché domestique (66% des ventes) restent le principal catalyseur boursier malgré le développement dans les pays émergents. Casino devra boucler en 2010 son programme de cessions d'actifs de 1 milliard d'euros, entamé avec la vente des actifs néerlandais. La réduction consécutive de la dette pourrait rassurer les investisseurs.
Distribution généraliste
Tout l'enjeu d'une croissance durable pour les grands acteurs français, que sont Carrefour et Auchan, repose notamment sur la relance de leurs hypermarchés français. Ils représentent le coeur de l'activité de ces groupes, d'où leur intérêt stratégique. Pourtant, alors qu'ils constituent le premier contributeur à son chiffre d'affaires et à son résultat, les hypermarchés français de Carrefour n'ont cessé d'enregistrer des performances décevantes par rapport à la concurrence. Pour réinventer l'hypermarché, Carrefour vient de lancer un nouveau concept : Carrefour Planet. L'objectif est de permettre au client de ne plus envisager les courses comme une corvée. Ce nouvel hypermarché s'organise autour de neuf univers dont la beauté, le bio, le marché (produits frais), ou les loisirs, et s'inspire du grand magasin, multi-spécialiste. De grandes marques (L'Oréal, Apple, Coca Cola) ont investi ce nouveau concept avec des stands dédiés. FTB/ACT/