(AOF / Funds) - "Le Secrétaire d'Etat au Trésor américain, Timothy Geithner, souhaite mettre en place une nouvelle structure destinée à renforcer la coordination entre devises, fondée sur un rééquilibrage durable des balances des paiements. Ce qu'il désire réellement, c'est réévaluer les devises asiatiques afin de doper l'économie américaine. Aucune mesure concrète ne devrait être votée ce week-end", notent les analystes de SG Cross Asset Research. "Même si les échanges seront agités à très court terme, nous pensons que certaines devises asiatiques devraient continuer de s'apprécier à la fois contre le dollar et l'euro à moyen terme." "La tendance baissière du dollar est mature. Le fait que les rendements US aient un potentiel baissier limité, que les positions soient massives et que l'assouplissement quantitatif soit déjà intégré nous en disent long. Les modèles quantitatifs soutiennent notre opinion. Mais le terme mature ne signifie pas achevé. Le yen est la devise que nous apprécions le moins sur une base 1 mois, mais il ne fait que battre le dollar d'une très petite marge, et l'EUR/USD peut encore s'apprécier." "La plus grande surprise de ces dernières semaines est la hausse des taux swap euro. Les cris à propos d'un Eonia qui va bientôt corriger à la baisse ont accompagné le mouvement, qui, en retour, a guidé l'EUR/USD et effectivement l'EUR/CHF. D'accord, cela ne peut durer indéfiniment mais cette situation rend les stratégies courtes USD/SEK et GBP/SEK très attrayantes à ce stade. La dernière parité remplace le GBP/CAD parmi les parités que nous affectionnons car la BoC a annoncé une longue période d'inaction." "Les volatilités implicites USD/JPY des maturités courtes intègrent les incertitudes du marché à l'égard d'une nouvelle intervention de la BoJ. Ces incertitudes sont élevées compte tenu de la récente dynamique du cours spot. Cela offre une opportunité de verrouiller la prime de volatilité liée à la BoJ en vendant des options." "Les chiffres publiés la semaine prochaine concernent essentiellement les banques centrales. La BCE annoncera l'allocation pour les opérations repo, qui devraient marquer le pic des taux du marché monétaire. Si ce n'est pas le cas, le marché sera de nouveau pris par surprise. La Riksbank devrait relever ses taux tandis que les réunions de politique monétaire en Norvège et en Nouvelle-Zélande ne devraient pas surprendre." AUT/ALO