(AOF / Funds) - "Si les valeurs domestiques ont fortement performé depuis le début de l'année, deux secteurs ont, à l'inverse, plutôt sous-performé. Ainsi, le titre Petrobras, qui représente 20% de l'indice Bovespa, a souffert jusqu'à ce que la levée de fonds géante (66 milliards de dollars) promise par la compagnie pétrolière devienne réalité en septembre. De même, le secteur de l'acier (25% de l'indice) a été pénalisé compte tenu notamment d'une demande internationale assez modérée", observe Edmond de Rothschild AM. "Sur le front macroéconomique, notons que la croissance du Brésil devrait être nettement supérieure à celle des pays développés en 2010. Après avoir quasiment stagné en 2009 (+0,2%) du fait de la crise, le PIB devrait croître cette année de plus de 7%. Cette croissance a été constamment revue à la hausse depuis le début de l'année. Par ailleurs, l'inflation s'est plutôt atténuée et la Banque centrale n'a pas relevé ses taux directeurs." "Si les craintes suscitées par l'évolution du cycle mondial peuvent générer une certaine volatilité sur le marché, nous restons toutefois positifs sur le Brésil qui reste, selon nous, un pays incontournable. Les fondamentaux des sociétés sont sains et l'économie brésilienne reste en bonne santé. L'endettement du pays est limité à 40% du produit intérieur brut. La demande domestique reste vigoureuse, les perspectives sur le front de la consommation sont bonnes, l'inflation se normalise, le crédit repart, la confiance des ménages s'améliore et l'endettement de ces derniers est limité. Enfin, les valorisations restent raisonnables." AUT/ALO