(AOF) - CGGVeritas a dévoilé une perte nette de 33 millions de dollars au troisième trimestre, à comparer avec un bénéfice net de 12 millions de dollars, un an plus tôt. Le résultat opérationnel a reculé à 27 millions de dollars, contre 58 millions de dollars au troisième trimestre 2009. Le taux de marge a ainsi été divisé par deux à 4%. La rentabilité de Sercel (équipements) a progressé pour atteindre 30%, à comparer avec 18%, un an auparavant. En revanche, le taux de marge des Services est négatif, -4%, contre 17% au troisième trimestre 2009. Le groupe parapétrolier spécialisé dans les études sismiques a expliqué cette baisse par des conditions de marché difficiles tant pour l'activité contractuelle marine que pour l'activité contractuelle terrestre en Amérique du Nord, alors que les tendances sont positives pour l'imagerie de haut de gamme et pour le segment multi-clients. " Dans cet environnement marine toujours en surcapacité, le groupe a choisi d'anticiper des travaux de maintenance et de rénovation de ses bateaux, ce qui a entraîné, en plus d'une augmentation des transits, un moindre taux d'utilisation des navires ce trimestre ", a précisé CGGVeritas. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 656 millions de dollars, en baisse de 10%. Commentant ces résultats, Jean-Georges Malcor, Directeur Général de CGGVeritas, a déclaré : " Les résultats du troisième trimestre de CGGVeritas reflètent les conditions de marché défavorables qui caractérisent la période de bas de cycle que nous traversons. Dans ce contexte et malgré des ventes séquentiellement stables, notre rentabilité a été particulièrement affectée par la baisse du taux d'utilisation de nos navires et par les conditions de marché difficiles tant pour l'activité contractuelle marine que pour celle de la terrestre en Amérique du Nord ". A propos de ses perspectives, le groupe indique que l'activité du quatrième trimestre devrait bénéficier d'une croissance des ventes de Sercel et d'une tendance favorable en multi-clients.
Les points forts de la valeur
Dans un contexte de redémarrage des dépenses mondiales d'exploration/production, les dépenses sismiques, situées en amont de la chaîne, devraient bénéficier d'une reprise en cours d'année. Avec une flotte recentrée et modernisée, CGG Veritas dispose d'atouts pour bénéficier du prochain cycle haussier et réduire l'écart de profitabilité, entre autres avec PGS. - CGG Veritas profite de la montée en puissance de nouvelles technologies de données sismiques, dans lesquelles il a déjà beaucoup investi. L'entrée du FSI (Fonds Stratégique d'Investissement) à hauteur de 6% du capital confirme les atouts technologiques et concurrentiels de CGG Veritas ainsi que son potentiel de développement. - Le groupe présente une taille critique dans chacun de ses métiers grâce à une politique de croissance externe (Sercel, Exploration Resources, Veritas). Le groupe est leader dans les activités terrestres. Les tendances de cette branche restent bonnes avec des contrats moyen terme, d'où une meilleure visibilité. La fusion avec Veritas donne au nouveau groupe une forte réactivité opérationnelle, une protection des marges et une flexibilité financière. Les leviers sur les résultats seront importants en sortie de crise.
Les points faibles de la valeur
Premier maillon de la chaîne des services pétroliers, le secteur de la sismique est le plus exposé aux réductions rapides des dépenses des compagnies pétrolières. Il est donc ultra cyclique. L'explosion d'une plateforme BP en mai dans le Golfe du Mexique et le moratoire des Etats-Unis sur les investissements offshore ternissent la visibilité sur le secteur parapétrolier, en phase de redémarrage de cycle. Les investisseurs s'interrogent sur l'impact de cette catastrophe écologique sur les investissements en sismique. Mais CGG Veritas ne réalise qu'une très faible part de son activité dans le Golfe du Mexique. - Le secteur du sismique n'est pas encore concentré, ce qui conduit à d'importantes surcapacités en bas de cycle et de fait intensifie la pression concurrentielle.
Comment suivre la valeur
- Comme toutes les sociétés parapétrolières, le groupe est fortement dépendant de l'investissement des compagnies pétrolières qui doivent investir dans la sismique, dans l'optique du renouvellement de leurs réserves pétrolières. - Par ailleurs, pour certains spécialistes, le nombre de forages pétroliers et gaziers réalisés dans le monde est un indicateur intéressant de mesure du niveau de la demande en services para-pétroliers. Il est publié chaque semaine par la société américaine Baker Hughes. L'entrée du FSI au capital devrait soutenir le titre. Le FSI est désormais le premier actionnaire du groupe. Mais le capital du groupe reste très ouvert dans un secteur en pleine consolidation.
Pétrole et parapétrolier
En se basant sur une amélioration des perspectives économiques, l'Agence internationale de l'énergie (AIE) a revu à la hausse ses prévisions de demande mondiale de pétrole pour 2010 et 2011 de 80.000 et 50.000 barils par jour. Cette révision résulte de la prise en compte de nouvelles estimations concernant la croissance économique mondiale, notamment celles émanant du FMI et de l'OCDE En conséquence, l'AIE considère que le monde devrait consommer cette année 86,6 millions de barils par jour (mbj), soit 1,8 million de plus qu'en 2009 (+2,2%). En 2011, la consommation de pétrole devrait s'établir à 87,9 mbj, ce qui constitue une hausse de 1,3 millions de barils (+1,5%) par rapport à 2010. L'hypothèse sous-jacente est que l'activité économique mondiale se développe de 4,5% cette année et de 4,3% l'an prochain. La croissance de la demande de pétrole devrait provenir quasiment uniquement des pays émergents. Ainsi en Chine, la consommation de pétrole a progressé de près de 10% sur un an à fin juin. Ce pays est récemment devenu le premier consommateur d'énergie au monde, détrônant ainsi les Etats-Unis. FTB/ACT/