(AOF / Funds) - "Les Bourses mondiales sont restées sur une tendance haussière au cours du mois d'octobre. Sur un plan technique, l'anticipation par les marchés de nouvelles mesures d'assouplissement quantitatif aux Etats-Unis (QE2) continue de tirer à la hausse les prix des actifs. Sur un plan fondamental, les entreprises délivrent des résultats au-delà des attentes et ne semblent pas manifester d'inquiétudes particulières pour les trimestres futurs. Dans cet environnement favorable aux actions, la principale source d'inquiétude provient des marchés des changes, agités par la guerre des monnaies", juge DNCA. "Partagés entre la perspective de taux durablement très bas aux Etats-Unis et l'incertitude quant à l'impact réel d'une politique monétaire américaine jugée hasardeuse, les marchés obligataires ont fini par subir une nette dégradation en fin de mois. L'emprunt d'Etat allemand à 10 ans a ainsi vu son taux se tendre de 50 points de base depuis son niveau record de 2,10% atteint fin août, soit une perte de l'ordre de 4% pour l'investisseur", ajoute le gestionnaire. "Eurose a été peu affecté par ces turbulences grâce à la faible sensibilité de sa part obligataire et à la bonne tenue persistante des marchés de crédit. La part actions a été augmentée par le renforcement des lignes Casino, Michelin et Sanofi-Aventis. Elle représente désormais à 17,5% de l'actif. La politique visant à désensibiliser progressivement Eurose au risque de hausse des taux a été poursuivie en octobre. Les investissements ont porté sur des titres courts ou à taux variable. Le fonds a ainsi participé à l'émission de maturité 3 ans, lancée par Peugeot au taux de 4,15%." "Du côté des obligations convertibles, la ligne Faurecia 2015 a été sensiblement allégée et Air France 2020 (put 2012) a été vendue. Ces titres ont été cédés suite à la forte progression de leurs cours avec comme conséquence un taux de rendement acheteur devenu légèrement négatif. (...) Avec une allocation d'actifs de plus en plus orientée vers les actions de rendement, le fonds devrait profiter à l'avenir de la revalorisation de ce segment de marché aujourd'hui très décoté." AUT/ALO