(AOF) - L'opérateur spécialisé dans l'aval pétrolier et chimique, Rubis, a signé un accord prévoyant le rachat de l'activité de distribution de GPL du groupe BP en Espagne. Cette transaction porte sur le fonds de commerce GPL vrac de BP, ainsi que les actifs associés : parc de réservoirs en clientèle résidentielle et industrielle, dépôt de stockage secondaire ; la distribution s'opérant également à travers des réseaux canalisés.Cette acquisition permet à Rubis de doubler de taille et de se hisser parmi les trois premiers opérateurs en Espagne sur le marché du GPL en vrac, en croissance régulière. Avec une activité déjà idéalement localisée géographiquement, cette opération permet à Rubis de devenir un acteur significatif dans le " triangle d'or " (concentration sur la partie nord et extension aux régions de la côte est). En complément de cette acquisition, un contrat long terme de fourniture de GPL a été conclu entre les parties au départ de la raffinerie BP de Castellon, près de Valence. L'association des deux fonds de commerce, génératrice de fortes synergies opérationnelles et logistiques, représentera des ventes annuelles de plus de 50 000 tonnes. La réalisation définitive de cette acquisition devrait intervenir avant la fin du présent exercice et aura un effet immédiat en termes de contribution aux résultats du groupe. "Après l'entrée de Rubis sur le marché espagnol du GPL en vrac en 2007, au travers du rachat de la filiale Shell, puis du rachat en 2008 de la filiale de Total, cette opération, témoigne à nouveau de la capacité de mouvement du groupe et s'inscrit clairement dans la stratégie de développement sur des niches de marché", a souligné Rubis dans un communiqué.
Les points forts de la valeur
- Spécialisé dans le stockage de produits pétroliers (Rubis Terminal) et la distribution de GPL (Rubis Energie), Rubis affiche un historique de croissance remarquable et plutôt rare. Entre 1999 et 2009, son résultat net a crû de 17% en moyenne par an, soit une 8% pour le bénéfice net par action. - La visibilité reste très bonne. Le groupe s'oriente vers un exercice record en 2010. - La diversification géographique de son activité et la complémentarité de ses métiers permettent d'amortir les chocs conjoncturels. - Rubis est positionné sur des marchés de niche et bénéficie de facteurs structurels à l'industrie pétrolière comme la complexité toujours plus importante de la logistique ou la sévérité accrue des normes en matière de stockage. - La stratégie de croissance de Rubis combine acquisitions ciblées dans l'aval pétrolier auprès des grandes compagnies pétrolières et croissance organique. Le groupe augmente ainsi régulièrement ses parts de marché. - Les produits de Rubis répondent à des besoins de base de ses clients (chauffage, transport...), moins sensibles à la conjoncture. - La multiplication par près de dix du nombre de nouvelles immatriculations de véhicules GPL en France en 2010 est un facteur de soutien pour les volumes de la distribution de GPL où la société jouit d'une part de marché de 20%. - Avec un taux d'endettement limité à 36%, Rubis a toujours les moyens de ses ambitions de croissance externe.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe n'a pas donné de prévisions chiffrées très précises pour 2010, seulement une fourchette de croissance de 5% à 10% des résultats. - Une partie de l'activité de Rubis étant réalisée dans les Caraïbes, le groupe peut pâtir du climat social dans les Antilles françaises, comme par exemple avec la grève générale en Guadeloupe début 2009. - La hausse des coûts d'approvisionnement pèse sur la rentabilité de la branche Distribution de GPL. - L'activité Distribution de GPL dépend également des conditions climatiques. Un hiver rigoureux est favorable à l'activité, mais à l'inverse un hiver doux sera néfaste.
Comment suivre la valeur
- Rubis est considérée comme une valeur de croissance mais également de rendement (environ 5%). - L'annonce d'acquisitions, notamment dans l'aval pétrolier qui est en pleine recomposition en Europe, pourrait être un catalyseur pour le titre. Le groupe a confirmé étudier plusieurs dossiers.
Services aux collectivités
Le deuxième acteur mondial dans le domaine de l'électricité est né. Deux ans après la fusion entre Gaz de France et Suez, GDF Suez vient de reprendre le britannique International Power. Il est ainsi propulsé du neuvième au deuxième rang des producteurs mondiaux d'électricité, derrière EDF. Il devient également le leader mondial des groupes de services aux collectivités (utilities) en tenant compte de la production de gaz. Toutefois, cette opération va accroître la dette de GDF Suez, qui va passer de 33,5 à 42,4 milliards d'euros. Le groupe français compte donc lancer des cessions de 4 à 5 milliards d'euros. FTB/ACT/