(AOF) - Soitec a essuyé au premier semestre une perte nette de 7,4 millions d'euros contre une perte de 19,4 millions d'euros sur le premier semestre de l'exercice précédent. Le résultat opérationnel courant du spécialiste de la technologie SOI (Silicium sur isolant) est ressorti positif à 2,5 millions d'euros contre une perte de 15,8 millions d'euros un an plus tôt à la même époque. En dépit de la perte nette, le groupe a généré un flux de trésorerie d'exploitation de 20 millions d'euros, les investissements ayant été réduits au minimum. Soitec a bénéficié du rebond de l'activité semi-conducteurs ", accompagné d'une évolution favorable de la parité dollar /euro et d'un contrôle continu des coûts. La contribution à hauteur de 14,7 millions d'euros des activités semi-conducteurs au résultat opérationnel a plus que compensé la perte opérationnelle de 12,2 millions d'euros sur l'activité solaire. Déjà publié, le chiffre d'affaires consolidé s'est élevé à 137,3 millions d'euros en hausse de 45,7% et incluant une hausse de 9% de la parité dollar /euro. Concernant ses perspectives, Soitec anticipe une nouvelle croissance séquentielle des activités semi-conducteurs à taux de change constants sur l'ensemble du second semestre. Le groupe base cette prévision sur les informations récentes sur le secteur des semi-conducteurs qui suggèrent une activité soutenue sur les prochains trimestres. Ces informations sont supportées par les indications les plus récentes des principaux clients, précise-t-il. De nouveaux contrats sont par ailleurs anticipés sur le marché de l'énergie solaire.
Les points forts de la valeur
- La technologie SOI développée par Soitec présente un avantage concurrentiel considérable reconnu par tous les grands acteurs du secteur. A travers SmartCut, Soitec a réussi en quelques années à imposer son standard de fabrication. Smart Cut représente 95% du marché du SOI. - Les matériaux SOI apparaissent de plus en plus incontournables dans l'industrie des semi-conducteurs. - La diversification engagée des applications technologiques de Soitec (écrans de téléphones portables, led, photovoltaïque...) ouvre de nouvelles perspectives. - Le lancement de la production en volume de plaques SOI à haute résistivité pour la téléphonie mobile démontre la capacité du groupe à générer de nouveaux relais de croissance et à se départir progressivement de sa forte dépendance à l'égard d'AMD, son plus gros client actuel en SOI. - Les investissements en R&D représentent 11% du chiffre d'affaires. - La situation financière rassure. Soitec réussit à générer du cash.
Les points faibles de la valeur
-La concentration des clients de Soitec lui nuit : 65% du chiffre d'affaires est réalisé avec AMD. - Le groupe est fortement dépendant du dollar (la quasi-totalité des ventes est facturée dans la monnaie américaine). - La croissance du marché du SOI pourrait s'accompagner de fortes baisses de prix.
Comment suivre la valeur
- Soitec est une valeur de croissance, mais elle est également très cyclique. En tant qu'équipementier pour l'industrie des semi-conducteurs, Soitec est dépendant du niveau des commandes passées par les fabricants de puces, lequel est bien évidemment lié à l'évolution des principaux débouchés du secteur (informatique, téléphonie mobile, électronique grand public, électronique embarquée, ou encore la domotique). - Soitec se situe en amont de la chaîne dans l'industrie technologique et constate très tôt le retournement du marché. - La variation du titre Soitec est très souvent liée à l'actualité de son principal client, AMD, et aux déclarations des fabricants de puces, notamment Intel, sur les perspectives du marché. - Tout nouveau contrat obtenu dans la téléphonie mobile ou dans d'autres débouchés (comme les Led) viendrait renforcer le potentiel de la valeur. - La valeur est l'une des plus volatiles de la place de Paris. 88% du capital est dispersé en Bourse.
Semi-conducteurs
Au troisième trimestre, les ventes de semi-conducteurs pourraient être fortement pénalisées par le ralentissement de la demande de la part des constructeurs informatiques. Certains analystes revoient ainsi leurs estimations à la baisse en tenant compte d'une moindre demande en Europe, d'une prudence croissante des consommateurs américains et d'un ralentissement en Chine. Certains acteurs confirment également ces craintes : les fondeurs coréens TSMC et UMC auraient constaté une hausse des stocks chez leurs clients principaux, les fabricants de semi-conducteurs. Un autre facteur inquiète également les spécialistes : le succès croissant de l'iPad d'Apple, qui pourrait empiéter sur le marché de l'ordinateur portable. FTB/ACT/