(AOF / Funds) - "Nous avions suggéré que les cours des métaux de base étaient allés un peu trop loin à l'occasion de la bouffée d'enthousiasme qui avait accompagné la décision de la Fed de mettre en oeuvre un nouveau train de mesures de détente quantitative. L'essentiel du terrain gagné alors a été reperdu depuis, les cours du zinc, du plomb et du nickel ayant perdu 12 à 14% la semaine dernière. La question se pose de savoir s'il s'agit d'une petite correction modérée ou du début d'un mouvement de repli plus sérieux", s'interroge Natixis. "La récente hausse et le reflux qui a suivi ont été provoqués par la décision de la Fed de revenir à la détente quantitative et par l'affaiblissement temporaire du dollar qui en a résulté." "[-73]· très court terme, nous anticipons un bref rebond des cours des métaux de base. L'offre physique de métaux tels que le cuivre et l'étain est relativement insuffisante et l'introduction imminente de fonds ETF pourrait momentanément aggraver cette situation, particulièrement sur le marché du cuivre. Par ailleurs, les cours chinois se tiennent relativement bien par rapport au LME, ce qui pourrait soutenir le marché à très court terme." "Au-delà, pour les trois à six prochains mois, le marché des métaux de base reste incertain. Nous craignons en particulier un ralentissement de l'économie mondiale alors que de nombreux pays en développement sont atteints par la surchauffe. La Chine et la Corée du Sud ont procédé à des relèvements de taux au cours des dernières semaines, alors que l'inflation y a dépassé 4%. Bien que l'inflation concerne essentiellement les prix agricoles dans de nombreux pays en développement, il serait peu favorable aux métaux de base que les autorités commencent à se préoccuper davantage des prix que de la croissance." "Compte tenu de la vigueur de la hausse de cette année, il est probable que de nombreux producteurs sont insuffisamment couverts ce qui pourrait contribuer à tirer les cours vers le bas, si la demande finale s'avérait décevante au cours des semaines et des mois à venir. A plus long terme, si le scenario haussier restait très solide, de fortes baisses sont loin d'être exclues à l'horizon des 3 à 6 prochains mois." "Cherchant à réduire sa dépendance vis-à-vis du marché du minerai de fer, la Chine a pour objectif d'accroître de 100 à 160 millions de tonnes par an son approvisionnement en ferrailles d'acier à l'horizon 2015. Bien que leurs prix ne soient pas toujours compétitifs, elles pourraient représenter 20% des matières premières utilisées par l'industrie chinoise de l'acier. En 2010, la Chine importera 10 millions de tonnes seulement de ferrailles d'acier, contre plus de 500 millions de tonnes de minerai de fer importées entre janvier et octobre. Cela sera un facteur supplémentaire de soutien pour les cours des billettes d'acier sur le LME, produites essentiellement à partir de ferrailles d'acier." AUT/ALO