(AOF / Funds) - "La Corée du Nord semble faire de son mieux pour soutenir l'aversion au risque. L'USD/JPY a reculé sur le niveau des 84,00, après que des officiels nord-coréens aient déclaré que la poursuite des exercices militaires américains et sud-coréens incitait la péninsule coréenne à entrer en guerre. Au vu de la persistance de ces crises, l'USD et le CHF restent les principaux bénéficiaires", observent les analystes de Société Générale Cross Asset Research. "Pour le CHF, toute nouvelle dépréciation de l'EUR/CHF semble probable et tout particulièrement si l'enquête KoF publiée aujourd'hui dépasse les attentes du marché. Dans la semaine qui vient, le fait que la BCE reporte sa stratégie de sortie jusqu'à la nouvelle année peut également aider la tendance des spreads de taux à favoriser la surperformance du CHF. Pour le moment nous sommes longs CHF vs JPY et courts EUR/CHF via notre option de panier anti-G3." "A peine de faibles inscriptions au chômage ont été dévoilées, que l'on entend déjà parler d'un bon rapport sur l'emploi américain la semaine prochaine (la SG prévoit pas moins de 195.000 créations de postes). Les chiffres d'emploi devraient être convenables pour les mois à venir, mais la léthargie dans les secteurs de l'immobilier et du bâtiment continue de peser lourdement et le processus de désendettement reste bien présent." "Nous déconseillons d'acheter le dollar en réaction à une nouvelle série de bonnes nouvelles et préférons investir dans le CAD ou l'AUD. Malgré le retour de la BoC à un statu quo au quatrième trimestre et les allusions du gouverneur de la RBA, Glenn Stevens, cette nuit à un maintien des taux à leur niveau actuel jusqu'en 2011, ces deux économies auront besoin d'un resserrement bien plus marqué en 2011 si l'économie américaine se porte bien. Elles ont également bien moins de problèmes structurels. Malgré cela, même si vous pensez que les Etats-Unis vont rester à la peine plutôt que de s'envoler, ce contexte est plutôt favorable aux actions et bénéficiera nettement aux devises liées aux matières premières et à haut rendement." "En cette fin de semaine, nous restons courts sur l'euro contre les autres devises européennes (plutôt que contre le dollar) et longs AUD et CAD contre l'USD et/ou le JPY. Nous pensons que l'indice S&P tardera à prendre son essor mais finira par bénéficier de la seconde phase d'assouplissement quantitatif et d'une légère amélioration de la situation sur le marché de l'emploi américain. Miser sur une correction du mouvement de vente sur la partie courte du marché des Treasuries se révèlerait douloureux et pourrait le devenir encore davantage, mais l'idée d'un maintien durable des taux à de faibles niveaux reste valable. Nous préférons panser nos blessures en nous disant que nous reprendrons un jour cette position, comme nous l'avons fait avec la position longue sur le câble stoppée cette semaine." AUT/ALO