(AOF) - Rhodia a finalisé l'acquisition de Feixiang Chemicals (Zhangjiagang) suite à l'approbation des autorités chinoises. Basé à Zhangjiagang près de Shanghai, Feixiang Chemicals est leader des amines et tensioactifs en Chine et emploie près de 650 personnes. "Cette acquisition représente une opportunité unique pour Rhodia d'intégrer les amines de spécialités, intermédiaires clés des tensioactifs, au portefeuille d'activités de Novecare", a commenté le groupe de chimie. Les technologies amines de Feixiang Chemicals associées à l'expertise de Rhodia en matière de formulation de produits et sa connaissance des marchés finaux contribueront à renforcer les positions mondiales du groupe dans le domaine des tensioactifs de spécialités dédiés aux marchés de la cosmétique, détergence, nettoyage industriel, agrochimie, pétrole, peinture et applications industrielles. Avec l'intégration des activités de Feixiang, Rhodia devient le plus grand producteur international de tensioactifs en Asie. Par ailleurs, Rhodia consolide sa présence dans cette région à forte croissance en générant désormais un tiers de son chiffre d'affaires en Asie.
Les points forts de la valeur
- Le groupe a opéré un repositionnement en profondeur avec la cession des branches les moins rentables et la réorganisation autour de six pôles. Rhodia est l'un des trois premiers acteurs mondiaux de la chimie de spécialités, plus rentable que la chimie de base. - Le groupe a souvent fait preuve d'une bonne capacité à répercuter la hausse des matières premières et du dollar sur ses prix, préservant ainsi ses niveaux de rentabilité. - Rhodia réalise 45% de ses ventes dans les pays émergents (notamment en Chine et au Brésil) et poursuit son développement dans ces zones au travers d'acquisitions ciblées comme au début de l'été avec le chinois Feixiang Chemicals. C'est un avantage comparatif face à ses concurrents. - Rhodia a développé une activité de revente de crédit carbone (CER). - 30% du chiffre d'affaires du groupe s'inscrit dans une démarche de développement durable. - La direction est confiante dans les perspectives du groupe, le carnet de commandes ne reflétant pas de signe de ralentissement. Rhodia a relevé ses prévisions annuelles lors de chaque publication trimestrielle depuis le début de l'année.
Les points faibles de la valeur
- La valeur a déjà gagné 36% à mi-septembre depuis le début de l'année et 65% sur un an. Certains analystes jugent les perspectives 2010 déjà intégrées dans les cours. - Rhodia est fortement dépendant du prix des matières premières, et plus particulièrement de celui des dérivés du pétrole (benzène...). Il est également pénalisé en cas de repli du dollar. - La structure bilancielle du groupe, avec notamment des capitaux propres négatifs, reste le principal point faible. La question de l'endettement financier est néanmoins en passe d'être résolue. La direction a renégocié la dette. Elle dépasse aujourd'hui de peu le milliard d'euros, soit le plus faible niveau depuis la création de Rhodia.
Comment suivre la valeur
- Le secteur de la chimie est particulièrement sensible à la conjoncture économique. Rhodia est une valeur cyclique et extrêmement volatile. - Le groupe résiste mieux que ses concurrents à la crise. Son statut d'acteur incontournable du secteur pourrait être renforcé en sortie de crise.
Produits de base - Chimie
Les chimistes européens et américains demeurent prudents. Ils sont conscients qu'ils traversent actuellement une phase de croissance liée à la fin du déstockage chez leurs clients industriels. Le syndicat européen du secteur, le Cefic, qui estime que la croissance de la production devrait atteindre 2% en 2011, souligne que la reprise sur le marché européen demeure fragile. En France, l'Union des industries chimiques (UIC) considère que la croissance de la production ne dépassera pas 2,6% l'année prochaine. FTB/ACT/