(AOF / Funds) - Les émergents ont été très représentés dans les portefeuilles tout au long de l'année 2010, principalement sur l'Asie et sur les actions, affirme Invesco AM dans sa revue trimestrielle. "Les marchés obligataires sont principalement abordés via des gérants actifs, à spectre large : interventions sur le crédit, les émergents, la duration et les devises. Pas d'exposition directionnelle, ni à la hausse ni à la baisse, sur les emprunts d'Etats de la zone euro en général." "Dans les portefeuilles européens, détaille le gestionnaire : une sélection de stocks-pickers très actifs et quelques thématiques spécifiques via des indices (valeurs minières, petites capitalisations, Allemagne). Dans les portefeuilles globaux, les émergents demeurent surreprésentés, de même que les secteurs cycliques. Les mines d'or sont présentes, mais pilotées de manière active. Les secteurs défensifs demeurent évités. Le cash est préféré lorsque la politique de gestion du fonds l'autorise." Dans les années 1980, les baby boomers commencent à cotiser massivement aux fonds de pension. Les industries de la gestion d'actifs se mettent en place. Aujourd'hui, les baby-boomers prennent leur retraite. Les normes prudentielles orientent les flux vers des placements sûrs, explique Invesco. "Les grands investisseurs internationaux sont, à part quasi égales, des fonds d'investissements (OPCVM), des compagnies d'assurance et des fonds de pension. Assurances et fonds de pension sont soumis à deux séries de contraintes de long terme : la réglementation et la démographie." "L'accroissement de la population retraitée contraint les institutions à raccourcir leur actif, en accord avec leur passif. Cette politique est largement indépendante de la réglementation mais liée aussi à la démographie. Le rythme des départ à la retraite devrait atteindre son maximum dans le courant des années 2010, pour de nombreuses économies occidentales. Cette tendance longue de la démographie continue à peser sur les mouvements des institutionnels. La démographie explique pour partie le marché baissier de long terme dans lequel se trouvent les grands marchés actions (ou Age de glace)." AUT/ALO